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de l'épargne et de l'actionnaire salarié 'Ce que l'épargnant doit savoir'

Guide de l'épargne et de l'actionnaire salarié 'Ce que l'épargnant doit savoir' S >
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GENERALITES
GENERALITES
création
révision
création : 12/03/2018
révision : 14/09/2018
création : 26/11/2017
révision : 11/11/2019
création : 26/11/2017
révision : 19/09/2019
création : 06/11/2017
révision : 14/09/2018
I. LES SOURCES DE L'EPARGNE
I. LES SOURCES DE L’EPARGNE
création
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création : 17/09/2018
révision : 10/11/2019
création : 26/11/2017
révision : 25/02/2018
II. LES ENJEUX ET LES OBJECTIFS DE L'EPARGNE
II. LES ENJEUX ET LES OBJECTIFS DE L’EPARGNE
création
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création : 19/10/2017
révision : 11/01/2019
création : 31/10/2017
révision : 12/09/2018
création : 19/10/2017
révision : 15/03/2018
création : 19/10/2017
révision : 15/03/2018
III. LA GESTION DE L'EPARGNE
III. LA GESTION DE L’EPARGNE
création
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création : 17/10/2017
révision : 26/02/2018
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
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création : 19/10/2017
révision : 03/03/2018
création : 19/10/2017
révision : 03/03/2018
IV. LA PROTECTION DE L'EPARGNE
IV. LA PROTECTION DE L’EPARGNE
création
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création : 03/11/2017
révision : 03/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
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révision : 04/03/2018
V. L'ENTREPRISE, ECONOMIE ET FINANCES
V. L’ENTREPRISE, ECONOMIE ET FINANCES
création
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création : 03/11/2017
révision : 15/03/2018
création : 24/10/2017
révision : 04/03/2018
création : 24/10/2017
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révision : 15/03/2018
VI. L'EPARGNE SALARIALE
VI. Protégé : L’EPARGNE SALARIALE
création
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création : 03/11/2017
révision : 24/09/2019
création : 25/10/2017
révision : 16/09/2019
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révision : 04/07/2019
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révision : 06/03/2018
création : 16/10/2017
révision : 15/03/2018
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révision : 15/03/2018
création : 25/10/2017
révision : 06/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 08/03/2018
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révision : 03/10/2019
création : 03/11/2017
révision : 08/10/2019
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 07/10/2019
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 10/01/2019
VII. L'ACTIONNARIAT
VII. L’ACTIONNARIAT
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 27/10/2017
révision : 05/07/2019
VIII. L'ACTIONNARIAT SALARIE
VIII. L’ACTIONNARIAT SALARIE
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 05/07/2019
création : 03/11/2017
révision : 24/03/2018
création : 31/10/2017
révision : 27/08/2019
création : 03/11/2017
révision : 15/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 23/01/2018
création : 01/11/2017
révision : 05/06/2019
création : 03/11/2017
révision : 22/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 22/03/2018
création : 01/11/2017
révision : 13/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 13/03/2018
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révision : 15/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 23/01/2018
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IX. LA GOUVERNANCE DANS L'ENTREPRISE
IX. LA GOUVERNANCE DANS L’ENTREPRISE
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 13/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 13/03/2018
création : 15/03/2018
révision : 15/03/2018
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X. LES DISPOSITIFS D'INVESTISSEMENT ET DE PLACEMENT
X. LES DISPOSITIFS D’INVESTISSEMENT ET DE PLACEMENT
création
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création : 03/11/2017
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révision : 18/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 18/03/2018
XI. LES MARCHES FINANCIERS
XI. LES MARCHES FINANCIERS
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 12/03/2019
création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
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révision : 21/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 21/03/2018
ANNEXES
ANNEXES
création
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création : 10/04/2018
révision : 02/04/2019
création : 10/04/2018
révision : 10/04/2018
création : 10/04/2018
révision : 10/04/2018
création : 19/12/2017
révision : 16/01/2019
création : 22/11/2017
révision : 05/07/2019
création : 22/11/2017
révision : 24/02/2018
création : 24/11/2017
révision : 11/03/2019
création : 13/12/2017
révision : 25/03/2018
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GENERALITES
GENERALITES
création
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création : 12/03/2018
révision : 14/09/2018
création : 26/11/2017
révision : 11/11/2019
création : 26/11/2017
révision : 19/09/2019
création : 06/11/2017
révision : 14/09/2018
I. LES SOURCES DE L'EPARGNE
I. LES SOURCES DE L’EPARGNE
création
révision
création : 17/09/2018
révision : 10/11/2019
création : 26/11/2017
révision : 25/02/2018
II. LES ENJEUX ET LES OBJECTIFS DE L'EPARGNE
II. LES ENJEUX ET LES OBJECTIFS DE L’EPARGNE
création
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création : 19/10/2017
révision : 11/01/2019
création : 31/10/2017
révision : 12/09/2018
création : 19/10/2017
révision : 15/03/2018
création : 19/10/2017
révision : 15/03/2018
III. LA GESTION DE L'EPARGNE
III. LA GESTION DE L’EPARGNE
création
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création : 17/10/2017
révision : 26/02/2018
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 15/03/2018
création : 19/10/2017
révision : 03/03/2018
création : 19/10/2017
révision : 03/03/2018
IV. LA PROTECTION DE L'EPARGNE
IV. LA PROTECTION DE L’EPARGNE
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 03/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 04/03/2018
création : 24/10/2017
révision : 04/03/2018
V. L'ENTREPRISE, ECONOMIE ET FINANCES
V. L’ENTREPRISE, ECONOMIE ET FINANCES
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 15/03/2018
création : 24/10/2017
révision : 04/03/2018
création : 24/10/2017
révision : 15/03/2018
création : 24/10/2017
révision : 15/03/2018
création : 24/10/2017
révision : 15/03/2018
création : 24/10/2017
révision : 15/03/2018
VI. L'EPARGNE SALARIALE
VI. Protégé : L’EPARGNE SALARIALE
création
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création : 03/11/2017
révision : 24/09/2019
création : 25/10/2017
révision : 16/09/2019
création : 25/10/2017
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révision : 11/02/2019
création : 22/10/2017
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création : 25/10/2017
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création : 25/10/2017
révision : 06/03/2018
création : 16/10/2017
révision : 15/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 15/03/2018
création : 25/10/2017
révision : 06/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 08/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 03/10/2019
création : 03/11/2017
révision : 08/10/2019
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révision : 10/03/2018
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révision : 07/10/2019
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 10/01/2019
VII. L'ACTIONNARIAT
VII. L’ACTIONNARIAT
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 10/03/2018
création : 27/10/2017
révision : 05/07/2019
VIII. L'ACTIONNARIAT SALARIE
VIII. L’ACTIONNARIAT SALARIE
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 05/07/2019
création : 03/11/2017
révision : 24/03/2018
création : 31/10/2017
révision : 27/08/2019
création : 03/11/2017
révision : 15/03/2018
création : 03/11/2017
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révision : 05/06/2019
création : 03/11/2017
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révision : 22/03/2018
création : 01/11/2017
révision : 13/03/2018
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révision : 13/03/2018
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révision : 15/03/2018
IX. LA GOUVERNANCE DANS L'ENTREPRISE
IX. LA GOUVERNANCE DANS L’ENTREPRISE
création
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création : 03/11/2017
révision : 13/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 13/03/2018
création : 15/03/2018
révision : 15/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 21/03/2018
création : 03/11/2017
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révision : 21/03/2018
X. LES DISPOSITIFS D'INVESTISSEMENT ET DE PLACEMENT
X. LES DISPOSITIFS D’INVESTISSEMENT ET DE PLACEMENT
création
révision
création : 03/11/2017
révision : 01/04/2019
création : 03/11/2017
révision : 04/09/2019
création : 03/11/2017
révision : 20/03/2019
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création : 03/11/2017
révision : 18/03/2018
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révision : 18/03/2018
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révision : 18/03/2018
XI. LES MARCHES FINANCIERS
XI. LES MARCHES FINANCIERS
création
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création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
création : 03/11/2017
révision : 19/03/2018
création : 03/11/2017
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révision : 21/03/2018
ANNEXES
ANNEXES
création
révision
création : 10/04/2018
révision : 02/04/2019
création : 10/04/2018
révision : 10/04/2018
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création : 19/12/2017
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Glossaire

  • A
  • B
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  • D
  • E
  • F
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  • W
  • X
  • Y
  • Z
  • Les noms suivis d’un (*) sont répertoriés dans les mots clés du guide

  • Abondement

    Dans le cadre d'un plan d'épargne salariale, il s'agit de la part versée par l'employeur en complément des apports des salariés.

  • Absorption

    Modalité d'une fusion entre deux sociétés dans laquelle la société absorbante subsiste, la société absorbée étant dissoute.

  • Acompte sur dividendes

    Versement, avant ou après la clôture de l'exercice, d'un avoir sur le dividende des actions d'une société cotée.

  • Actif net

    Valeur comptable de l'ensemble des biens que possède une société, diminuée de ses dettes. Voir « fonds propres ».

  • Action

    Titre de propriété d'une fraction du capital d'une société. Il donne à son détenteur le droit de participer au destin de l'entreprise par le vote en assemblée générale et de percevoir un revenu (le dividende).

  • Action à dividende prioritaire (ADP)

    Action ne donnant pas le droit de vote aux assemblées générales des actionnaires. En contrepartie, elle bénéficie d'un droit prioritaire au dividende qui peut être supérieur à celui versé pour une action.

  • Action à droit de vote double

    Toute action détenue au nominatif depuis au moins deux ans dispose d’un droit de vote double, sauf vote contraire de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires (Disposition nouvelle instaurée par la loi dite Florange du 29 mars 2014, s’appliquant au plus tard le 1er avril 2016).

  • Action de concert

    Situation juridique de personnes ayant conclu un accord, public ou non, en vue soit d’acquérir ou de céder des titres conférant des droits de vote dans une société, soit de mettre en œuvre une politique commune dans une société.

  • Action de préférence*

    Action disposant d’avantages spécifiques par rapport à toutes les autres actions, droit de contrôle ou avantage pécuniaire, avec éventuellement des restrictions par rapport aux droits ordinaires d’un actionnaire. Par exemple les actions à dividende prioritaire ont comme contrepartie l’absence de droit de vote aux assemblées générales.

  • Action gratuite*

    Une société peut distribuer des actions gratuites en représentation d'une augmentation de capital par incorporation de réserves.
    Il est également possible pour les sociétés françaises d’attribuer gratuitement des actions, créées ou rachetées préalablement par elles, à leurs salariés et mandataires sociaux sous certaines conditions.

  • Action nominative

    Au contraire d’un titre au porteur, le nom du détenteur de l’action est enregistré par la société émettrice.

  • Actualisation

    Procédé de calcul inverse de celui de la capitalisation. Elle permet de calculer la valeur actuelle d'une somme à percevoir dans quelques années. Ainsi, 10 000 euros reçus dans 10 ans valent aujourd'hui 16 289 euros si, par hypothèse, on estime que l'inflation annuelle au cours de la période sera de 5% par an.

  • Agences de notation

    Sociétés commerciales spécialisées dans l’évaluation des risques d’insolvabilité des emprunteurs (Etats, collectivités locales, sociétés privées, établissement publics). Après analyse de la situation économique et financière de l’émetteur, elles lui attribuent une note, sur une échelle propre à chaque agence, qui sert de référence pour les prêteurs. La situation est réexaminée périodiquement, suite à quoi la note peut être dégradée, maintenue ou améliorée.

  • Alterne

    Marché non réglementé, créé par Euronext, mais encadré au sens de la Directive européenne sur les Services en investissement; il accueille des entreprises européennes avec des conditions simplifiées et un minimum d'engagements.

  • AMF* (Autorité des marchés financiers)

    Autorité publique indépendante ayant pour mission de veiller à la protection de l’épargne investie en produits financiers, à l’information des investisseurs et au bon fonctionnement des marchés. L’AMF dispose de pouvoirs étendus ; elle édicte des règles (Règlement général), délivre des autorisations, contrôle et surveille les marchés, prononce des sanctions pécuniaires ou disciplinaires.

  • Amortissement

    Méthode comptable permettant d'inscrire, au bilan, les sommes nécessaires au renouvellement des actifs immobilisés.

  • Assemblée Générale* Extraordinaire (AGE)

    Réunion exceptionnelle pendant laquelle les actionnaires d'une société discutent et votent la modification des statuts, les modalités d’opérations pouvant impacter le capital.

  • Assemblée Générale* Ordinaire (AGO

    Réunion annuelle au cours de laquelle les actionnaires approuvent le rapport et les comptes annuels de la société, discutent de sa stratégie et votent pour l’éventuelle distribution d’une quote-part du résultat (dividende) et pour la reconduite ou la modification de l'équipe dirigeante.

  • Augmentation de capital

    Création d'actions nouvelles ou augmentation de la valeur nominale des actions existantes. Son objectif est d’accroître le capital social de l'entreprise.

  • Autocontrôle

    Quotepart des actions composant le capital d'une société, détenues de manière directe ou indirecte par la société émettrice. Les actions auto-détenues n’ont pas le droit de vote aux assemblées.

  • Autorité des normes comptables (ANC)

    Autorité créée en 2009 pour fixer les règles comptables que doivent respecter les personnes physiques ou morales tenues légalement d’établir des documents comptables.

  • Autorité Européenne des Marchés Financiers

    Voir « ESMA »

  • Avis d’opéré

    Bordereau, délivré par tout intermédiaire financier, qui avise le client que son ordre d'achat ou de vente a été exécuté. Les avis servent de preuve vis-à-vis de l’intermédiaire et de justificatif à l’égard de l’administration fiscale. Ils doivent être conservés en conséquence.

  • Bâle III (Accords de)

    Accords intergouvernementaux de réglementation bancaire, portant notamment sur les fonds propres des banques, dont le niveau d’exigence sera relevé au cours des prochaines années pour diminuer les risques de défaillance (« Bâle III).
    Ces accords font suite à ceux de « Bâle I » et de « Bâle II », qui ont introduit des ratios de solvabilité (Tier1).

  • BALO - Bulletin des Annonces Légales Obligatoires.

    Les sociétés cotées doivent inscrire au BALO les informations financières légalement exigibles (chiffre d'affaires, résultats, date de l'Assemblée Générale, ...). Le Balo est annexé au Journal Officiel.

  • Banque centrale européenne (BCE)

    Avec les banques centrales nationales des pays de l’UE ayant adopté l’euro comme monnaie (dont la Banque de France), elle constitue l’Eurosystème, dont elle est le centre de décision. Son objectif prioritaire, à travers la politique monétaire, est la stabilité des prix. Elle anime le marché monétaire des banques de la zone euro et agit en liaison avec ses homologues (Federal Reserve Bank des Etats-Unis, Banque d’Angleterre, Banque du Japon, etc.). Elle est une institution indépendante prévue par le traité de Lisbonne, qui lui interdit de consentir des avances ou de prêter aux états. Son siège est à Francfort sur le Main (Allemagne).

  • Bénéfice distribuable

    Il s'agit du bénéfice après impôt sur les sociétés duquel on retranche les pertes antérieures et les dotations en réserves (obligatoires, statutaires ou facultatives) et auquel on ajoute le report de bénéfice antérieur non distribué.

  • Bilan*

    Inventaire de ce que possède une société (actif) et de ce qu'elle doit (passif).
    Le bilan est généralement établi en fin d'exercice.

  • Blockchain

    Technologie employée permettant de garder la trace d'un ensemble de transactions, de manière décentralisée, sécurisée et transparente, sous forme d'une chaîne de blocs (ou registre de transactions, en français).

  • Blue Chips

    Expression d'origine américaine pour désigner les plus belles valeurs de l'ensemble des places boursières, les « small and mid caps » représentant les petites capitalisations boursières.

  • Bon de souscription (ou WARRANT)

    Bon qui donne le droit à son titulaire d'acheter une action à un prix fixé à l'avance, jusqu’à une date déterminée.

  • BRICS

    Acronyme évoquant cinq nouvelles puissances économiques : Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud.

  • Broker (Courtier)

    Intermédiaire sur les marchés boursiers qui achète et/ou vend des titres pour le compte de clients.

  • CAC 40 (Cotation Assistée en Continu)

    Indice phare de la Bourse de Paris ; il donne l'évolution moyenne du cours des actions de 40 sociétés françaises parmi les plus importantes et les plus actives de tous les secteurs économiques.

  • Call

    Option d'achat (terme anglais).

  • Capitalisation

    Evaluation du montant futur d'un capital initial placé à un taux d'intérêt déterminé, pour un nombre d'années déterminé. Désigne également le fait que les intérêts versés en rémunération d'un placement y soient réinvestis.

  • Capitalisation boursière

    Evaluation de la valeur boursière d'une société à un instant « t ». Cette valeur représente le produit du cours de l'action par le nombre d'actions composant le capital de la société.

  • Capitaux permanents

    Ensemble des fonds propres et des dettes à long terme.

  • Carnet d'ordres

    Présente les 5 meilleures offres d'achat et de vente à un instant « t » et permet de positionner son ordre au plus juste.

  • Cash flow*

    Egalement appelé capacité (ou marge brute) d'autofinancement, le cash flow traduit l’aptitude d'une entreprise à se financer par ses propres ressources. Il correspond au bénéfice net augmenté des dotations aux amortissements et de certaines provisions.

  • CFD (de l’anglais « Contracts for difference »)

    Instruments financiers à terme, permettant d’investir sur un grand nombre de supports avec un effet de levier très important. Ils fonctionnent dans les deux sens. On notera qu’en cas d’évolution contraire à celle prévue par l’investisseur, la perte peut être plus importante que les sommes investies.

  • Chevalier blanc

    Lors d'une OPA, investisseur, banquier, ou entreprise, se portant au secours d'une société convoitée, avec l'accord de celle ci.

  • Clause d’agrément

    Permet au conseil d'administration d'une société de refuser certains actionnaires.

  • Club d'investissement*

    Groupe de personnes pratiquant la gestion collective d'un portefeuille boursier issu de leur épargne commune.

  • Coefficient de capitalisation des résultats (CCR)

    Voir « Price Earning Ratio ; PER »

  • Comptant

    Marché où les opérations d'achat (paiement) et de vente (livraison) sont simultanées. A Paris, le comptant est la règle, les transactions à terme sont cependant réalisables en recourant au Service de règlement différé (SRD).

  • Compte de liquidation

    Totalise les opérations réalisées sur le mois boursier et établit le solde du compte titres.

  • Compte titres

    Compte sur lequel sont déposées et conservées des valeurs mobilières.

  • Comptes consolidés

    Lorsqu'une société possède des filiales, elle doit publier des comptes qui font apparaître la physionomie financière du groupe.

  • Conseil automatisé (Robo-advising)

    Système reposant sur des algorithmes, permettant à partir d’une série de questions réponses en ligne de proposer à un investisseur des conseils de gestion de son patrimoine et/ou des produits financiers. Les avantages principaux résident dans la baisse du coût du conseil ainsi que dans son accessibilité permanente. Les risques pour l’investisseur qui n’aurait pas de recours humain, sont d’une part l’incompréhension des raisons de la proposition qui lui est faite, d’autre part une mauvaise prise en compte de ses besoins réels et de ses objectifs.

  • Conseil d’administration*

    Dans les sociétés anonymes, il est l’organe statutaire en charge de l’administration de la société. Sa composition est fixée par les statuts dans le respect des dispositions du code de commerce.

  • Conseil de surveillance*

    Dans les sociétés anonymes dirigées par un directoire, le conseil de surveillance est l’organe qui nomme les membres du directoire et contrôle leur gestion. Il comprend de 3 à 18 membres selon les statuts.
    Permet de déterminer quotidiennement le cours d'un titre par confrontation des offres et des demandes exprimées pendant les séances, c'est à dire son prix sur le marché. Elle peut être effectuée soit en continu, soit au fixing (valeurs à moindre liquidité).

  • Cotation directe

    Mode d'introduction de nouveaux titres sur la place boursière, à un prix d'offre minimum, permettant une hausse des cours le jour même. Le prix définitif s'établit en fonction de la demande de titres.

  • Coupon

    Versement, en principe annuel, lié à la possession d'un titre. Dans le cas d'une obligation, il s'agit d'un intérêt calculé. Dans le cas d'une action, il s'agit d'un dividende.

  • Cours

    Prix résultant de l'offre et de la demande auquel s'échange l'action.

  • Cours ajusté

    Cours d'une action tenant compte des opérations ayant modifié le montant du capital (création d'actions nouvelles, division du titre).

  • Cours de compensation

    Cours conventionnel auquel les opérations à terme sont dénouées lors de la liquidation mensuelle.

  • Courtage

    Rémunération des intermédiaires financiers pour l'exécution des opérations boursières

  • Couverture

    Dépôt de garantie d'une opération à terme. On parle aussi de « déposit ».

  • Covenant

    Terme anglais désignant une clause d’un contrat de prêt qui, en cas de non respect des objectifs (en général un ou plusieurs ratios financiers), peut entraîner le remboursement anticipé du prêt.

  • Création de valeur

    Capacité d’une entreprise à obtenir un taux de rentabilité supérieur au taux de rémunération des capitaux (coût moyen pondéré des capitaux employés).

  • Crédit d’impôt

    Certaines dépenses ou charges supportés par des particuliers ou des entreprises donnent droit à un crédit fiscal, dont le montant s’impute sur le montant de l’impôt correspondant (impôt sur le revenu ou impôt sur les bénéfices). Certains crédits d’impôt ne peuvent être déduits qu’à
    concurrence du montant de l’impôt dû ; dans certains cas au contraire, l’excédent éventuel de crédit par rapport à l’impôt dû est remboursé au contribuable par le Trésor Public.

  • Crossing networks

    Système de négociation de gré à gré développé par les intermédiaires financiers les plus importants (en général les banques). Il n’y a pas de négociation de prix : celui-ci est importé automatiquement d’un autre système.

  • Crowdfunding

    Voir « financement participatif »

  • Crypto-actifs

    Actifs virtuels stockés sur un support électronique permettant à une communauté d’utilisateurs les acceptant en paiement de réaliser des transactions sans avoir à recourir à la monnaie légale.

  • Cryptomonnaie

    Monnaie virtuelle qui repose sur un protocole informatique de transactions cryptées et décentralisées, appelé blockchain ou chaîne de blocs. Les principales sont le Bitcoin, l’Ether ou le Ripple ... Il en existe aujourd'hui près de 1 600 de ce type dans le monde. Elles sont créées au sein d’une communauté d’internautes, également appelés « miners » (mineurs en français), qui ont installé sur leurs unités informatiques connectées à internet un logiciel libre qui va créer, selon un algorithme, les « jetons » (ou tokens, en anglais) qui sont ensuite alloués à chaque « miner » en récompense de sa participation au fonctionnement du système.

  • Dark pools (en français « plates-formes électroniques de l’ombre »)

    Plateformes d’échange de blocs de titres qui s’effectuent dans la plus grande confidentialité et qui ne perturbent donc pas le marché.

  • Date de jouissance

    Date à partir de laquelle les intérêts d'un emprunt commencent à courir ou à partir de laquelle une action donne droit au versement d'un dividende.

  • Décote

    Ecart lorsque la valeur réelle ou théorique d'un titre est supérieure à son cours de bourse. Dans les opérations d'actionnariat salarié c'est le rabais sur le cours de référence de l'action, qui permet d'offrir un prix préférentiel pour les salariés.

  • Délai de recouvrement

    Nombre d'années nécessaire à un actionnaire pour obtenir une somme actualisée de bénéfices par action égale au cours de l'action. Voir « Actualisation »

  • Délit d'initié

    Comportement coupable d'un investisseur, qui exploite une information privilégiée généralement obtenue dans le cadre de ses fonctions ou de sa profession, susceptible de modifier le cours d'une action.

  • Dette souveraine

    Dette d’un pays indépendant. La souveraineté entraîne normalement pour l’Etat la possibilité de lever des impôts, qui contribueront au service de sa dette (paiement des intérêts, remboursements à l’échéance) et à la sécurisation des créances de ceux qui lui ont prêté de l’argent.

  • DICI* (« Document d’Information Clé pour l’Investisseur »)

    Document de deux pages pour tous les fonds accessibles au grand public. Il doit comporter de façon claire et synthétique, les informations essentielles sur l’OPC. Il s’applique aux FCPE et SICAV d’actionnariat salarié.

  • Dilution

    Diminution arithmétique du bénéfice ou du dividende par action à la suite de l'augmentation du nombre d'actions ou de la création d'obligations convertibles.

  • Directoire*

    Dans les sociétés anonymes ayant choisi la formule d’un directoire et d’un conseil de surveillance, le directoire dirige la société et agit au nom de celle-ci. Les statuts fixent sa composition ; le nombre de ses membres, personnes physiques, est de un au moins et de cinq au plus, ou sept dans les sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé.

  • Dividende

    Partie du bénéfice de la société versée à l'actionnaire.

  • Division du nominal

    Cette opération permet aux actionnaires individuels d'accéder plus facilement aux titres d'une société. Elle consiste à diviser la valeur nominale de l'action et à multiplier d'autant le nombre de titres.

  • Document de base

    Document descriptif complet publié dans le cadre de l'introduction en bourse d'une société.

  • Document de référence

    Document publié par une société cotée, pour un exercice donné, contenant une information détaillée sur l'activité, la situation financière et les perspectives de l’entreprise. Il est essentiellement destiné aux investisseurs et aux analystes financiers. Il est soumis au contrôle de l'AMF et peut prendre la forme du rapport annuel de la société ou d'un document spécifique établi pour les besoins d'une opération de marché.

  • Dow Jones

    Indice boursier le plus connu de la Bourse de New York. Il repose sur 30 grandes valeurs.

  • Droit d'attribution

    Droit négociable attaché à chaque action ancienne lors de l'attribution gratuite d'actions, provenant de l'incorporation d'une partie des revenus dans le capital social.

  • Droit de souscription (DPS)

    Droit négociable attaché aux actions existantes et permettant de souscrire à des actions nouvelles lors d'une augmentation du capital en numéraire.

  • Droits de garde

    Montants perçus par les établissements habilités à conserver des titres.

  • Effet de Levier*

    Technique consistant, avec peu de dépôt, à engager plusieurs fois la mise et donc à accroître de manière plus que proportionnelle le rapport entre le capital engagé et les gains obtenus.

  • EMEA

    Acronyme signifiant Europe/Moyen Orient/Afrique (à partir des termes anglais)

  • EnterNext

    Bourse des PME/ETI françaises. Créée en 2013 et filiale d’Euronext.

  • ESMA* (European Securities and Markets Authority)

    Autorité Européenne des Marchés Financiers. C’est une autorité indépendante chargée d’élaborer des normes techniques, de garantir l’application cohérente du droit de l’Union, et de régler des différends entre superviseurs nationaux. L’ESMA a la possibilité de décisions contraignantes en cas d’urgence.

  • ETF (de l’anglais « Exchange Traded Funds »)

    OPC indiciels cotés sur les marchés réglementés d'Euronext ayant pour objectif de répliquer les variations d’un indice, à la hausse comme à la baisse. Il s’agit d’une gestion passive permettant au produit d’avoir une variation similaire à celle de son sous jacent, sans aucune intervention stratégique pour tenter de surperformer l’indice. Le gestionnaire du fonds se limite ainsi aux activités administratives comme l’encaissement de dividendes ou la transposition de divisions de titres. Il intervient de façon très limitée sur l’ETF et par conséquent les frais de gestion sont moins élevés que les fonds gérés de manière active.

  • ETNC (Etats et Territoires Non Coopératifs)

    Voir « Paradis fiscaux »

  • Euroclear France

    Dépositaire central des valeurs mobilières.

  • Euronext

    Entreprise de services qui gère les marchés réglementés de Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne.

  • Exercice social

    Période pour laquelle sont établis les comptes d'une société. Coïncide souvent avec l'année civile (ou « année calendaire ») ; lorsque ce n’est pas le cas, on parle d’un « exercice à cheval ».

  • Family office

    Francisé en "bureau de gestion de patrimoine" ou "gestionnaire de grande fortune", organisation privée destinée à détenir et contrôler le patrimoine d'une ou de quelques familles. Ce terme est appliqué à une organisation suivant les intérêts d'une famille ; le multi family office suit les intérêts de plusieurs clients. Certaines organisations s’ouvrent ainsi également à des particuliers via la Bourse comme Wendel ou Eurazeo en France.

  • FIA (Fonds d’Investissement Alternatif)

    Tout fonds d’investissement qui n’est pas un OPCVM. Il s’agit de SICAV et de FCP offrant plus de souplesse ou de spécificités que les OPCVM. Les FCPE relèvent de cette catégorie.

  • Financement participatif (en anglais « Crowdfunding »)

    Financement de projets par appel à un grand nombre de personnes, en utilisant des plateformes accessibles par internet et les réseaux sociaux et sans avoir recours aux intermédiaires financiers habituels. Mondialisé et peu régulé, il peut être un moyen d’entraide ou de lancement de projets innovants, mais il peut s’avérer très risqué pour les investisseurs individuels.

  • Fintech

    Entreprise qui utilise l’informatique et les communications à très hauts débits pour concevoir, développer et/ou commercialiser de nouveaux services financiers, ou de nouvelles méthodes de distribution de produits et services financiers. Il s’agit en général de start-up faisant appel à des financements externes (cf. fiches n°77 « Les investissements dans les PME innovantes non cotées » et fiche n°87 « Le financement participatif »).

  • Fixage (ou fixing)

    Négociation et cotation d'un cours une ou deux fois par jour, par opposition au marché continu.

  • Flash orders

    Ils consistent à placer en moins d’une seconde des ordres sur un marché puis les retirer après en avoir évalué les conséquences.

  • Flottant

    Fraction du capital d'une société cotée qui est effectivement négociable en bourse.

  • FMI (Fonds Monétaire International)

    Institution spécialisée des Nations Unis, créée en 1944, à laquelle 188 pays adhéraient début 2015. Le rôle du FMI est de venir en aide à des pays en difficulté financière par des prêts en en contrepartie d’engagements précis de réformes économiques visant à assainir la gestion de leurs finances publiques et à rétablir une croissance équilibrée à long terme. Ses ressources reposent sur des engagements des états membres proportionnellement à leur quote-part dans le fonds. Son siège est à Washington.

  • Fonds commun de placement (FCP)

    Copropriété de valeurs mobilières, gérée par un professionnel pour le compte des porteurs de parts. Les Sicav et Fonds communs de placement sont deux catégories d'OPC.

  • Fonds communs de placement d'entreprise (FCPE*)

    Fonds commun de placement spécialisé dans la gestion des fonds constitués dans le cadre de l'intéressement, de la participation ou de versements volontaires des salariés d'une entreprise.

  • Fonds de roulement net

    Actif circulant moins dettes à court terme.

  • Fonds propres

    Ils sont égaux au total des actifs possédés par la société, diminué de l'ensemble de ses dettes.

  • FOREX

    De l’anglais « FOReign EXchange », qui signifie marché des changes ou encore marché des devises.

  • Frais de courtage ou Frais de transaction

    Calculés en pourcentage du montant de l'ordre passé ou bien en montant forfaitaire, ils incluent la commission du broker et, éventuellement, une commission versée à la société de gestion ou à l'établissement financier intermédiaire (qualifiée de « rétrocession »).

  • Front running

    Pratique interdite qui consiste pour un courtier à passer des ordres pour compte propre avant de passer les ordres de ses clients, en prenant avantage des effets de ces derniers sur le marché.

  • Gestion alternative

    Mode de gestion de fonds d’investissement visant à lisser les performances dans le temps et/ou à « sur performer » par rapport aux marchés financiers par des choix de placements très flexibles avec une prise de risque de perte très élevée. Les fonds de la gestion alternative sont communément appelés « hedge funds ».
    Ces fonds utilisent la vente à découvert (voir ce vocable), l’arbitrage en tirant profit de différences a priori anormales de valeur entre des actifs liés, l’effet de levier (voir ce vocable) ainsi que des produits dérivés en couverture du portefeuille ou pour spéculer.

  • Gestion directe

    Méthode de gestion dans laquelle l'investisseur possède son propre portefeuille de titres et donne les ordres d'achat ou de vente d'actions. S'oppose à la gestion indirecte par le biais d'OPC.

  • Gestion indicielle

    Gestion pratiquée par les fonds de placement dont la valeur est maintenue conformément à un indice boursier (par exemple le CAC 40). La gestion « passive » de ces fonds entraîne des frais de gestion moins élevés que la gestion « active » traditionnelle. Les fonds dans lesquels s’opère ce type de gestion sont appelés des « fonds indiciels » (« trackers » en anglais).

  • Goodwill (en français « survaleur » ou « écart d’acquisition »)

    Voir « survaleur ».

  • Gouvernement d'entreprise (en anglais « Corporate Governance »)

    Le Gouvernement d'Entreprise regroupe l'ensemble des différents dispositifs mis en place pour contrôler la gestion d'une société cotée. La notion de Gouvernement d'entreprise est apparue en France en 1995, lors de la publication du Rapport Viénot, qui préconise notamment la création de comités de contrôle spécialisés.

  • Hedge funds

    Voir « fonds de gestion alternative ».

  • HFT (de l’anglais “High Frequency Trading”)

    Voir « Trading haute fréquence ».

  • IFRS (International Financial Reporting Standards)

    Normes comptables dont l’application a été imposée par le règlement européen 1602/2002 du 19 juillet 2002 aux entreprises cotées ou faisant appel public à l’épargne publiant des comptes
    consolidés. Elles ont pour objectif principal d’harmoniser la présentation des états financiers afin d’en faciliter la compréhension et surtout la comparaison à l’échelon européen. La logique de ces normes repose sur des principes comptables nouveaux, dont certains font l’objet de réserve de l’Union européenne, notamment l’option de valorisation à la juste valeur (« fair value ») des actifs et passifs.

  • Illiquidité

    Caractéristique d'un actif qui ne peut être acheté ou vendu quand on le souhaite.

  • Insolvabilité

    Inaptitude de l'entreprise à faire face à ses engagements en cas de liquidation, c'est-à-dire d'arrêt de l'exploitation et de mise en vente des actifs.

  • Investisseurs institutionnels ou « zinzins »

    Organismes financiers (caisses de retraite, compagnies d'assurances, Caisse des Dépôts et Consignations), tenus par leurs statuts de placer leurs fonds dans des valeurs mobilières.

  • IPO (de l’anglais « Initial Public Offering »)

    Voir « Introduction en bourse ».

  • ISIN

    Les valeurs cotées à la fois sur Amsterdam, Bruxelles et Paris utilisent le code ISIN.
    Pour chaque valeur, ce code se compose de 12 caractères, dont deux lettres pour la place de négociation (NL : Amsterdam, BE : Bruxelles, FR : Paris).

  • Jetons de présence*

    Rémunération des membres des conseils d'administration et des conseils de surveillance.

  • Lever

    Prendre possession d'un titre acheté après l'avoir payé sur un marché à terme, exercer une option, dénouer un contrat d'option ou se procurer des fonds sur un marché.

  • Leverage buy out (LBO)

    Mécanisme de rachat d'une entreprise avec un apport minime de fonds propres et un recours important à l'emprunt garanti sur les actifs de l'entreprise. Souvent pratiqué pour le rachat d'une entreprise par ses salariés (RES).

  • Limite

    Cours maximum ou minimum, fixé lorsque l’on passe un ordre en bourse.

  • Liquidation

    Jour du règlement des opérations avec SRD (Service de Règlement Différé). Sauf exception, la liquidation a lieu le 5° jour de Bourse avant la dernière séance du mois.

  • Liquidité

    (I) Capacité pour un débiteur de dégager ou de se procurer la trésorerie nécessaire au paiement de ses dettes à l’échéance.
    (II) Caractérise un titre qui fait l’objet d’échanges quotidiens importants.

  • Livraison

    Se dit lorsque le vendeur transmet après paiement ses titres à l'acheteur.

  • Marché continu

    Caractéristique d’un marché où les opérateurs peuvent intervenir toute la journée (à Paris de 9 h 00 à 17 h 30) et de n'importe où, grâce à l'organisation informatisée des échanges.

  • Marché libre

    Marché non officiel créé par Euronext pour accueillir de petites sociétés qui veulent commencer une carrière boursière, sans pouvoir d'emblée accéder à un marché réglementé faute de remplir les conditions requises.

  • Marché primaire

    Marché des émissions de titres (marché du neuf).

  • Marché secondaire

    Marché où se négocient et s'échangent les titres en bourse (marché de l'occasion).

  • MiddleNext

    Association professionnelle française indépendante exclusivement représentative des valeurs moyennes cotées. Créée en 1987, MiddleNext fédère et représente exclusivement des sociétés cotées sur Euronext et Alternext, tous secteurs d’activités confondus. L’organisation est financée et gérée par des dirigeants de Valeurs Moyennes.

  • Mifid 2 (Mif2)

    Directive européenne entrant en application le 3 janvier 2018. Elle vise à mieux protéger les particuliers lors des placements en produits financiers et à prévenir les conflits d'intérêts avec leurs prestataires.

  • Moins-value

    Perte sur la vente d'un titre, égale à la différence entre le prix de vente et le prix d'achat.

  • MTF (« Multi Trading Facilities ») ou SMN (Systèmes Multilatéraux de Négociation).

    Une des nouveautés les plus importantes de la MIF a été d’arrêter le monopole des plateformes traditionnelles et de permettre le développement des plateformes alternatives de négociation.
    Voir « plateforme de négociation ».

  • Nasdaq

    Marché des valeurs de croissance aux Etats-Unis.

  • Nominal

    Fraction du capital représentée par une action. Toutes les actions d'une société ont le même nominal.

  • Nominatif*

    Type de détention d'une valeur mobilière inscrite, au nom de son propriétaire, sur les registres de la société (par opposition aux titres au porteur). On distingue le nominatif administré et le nominatif pur. Voir fiche 41 « L’action ».

  • Note d’opération

    Document publié dans le cadre d'une émission de titres décrivant l'émetteur et les conditions de l'émission. On parle également de prospectus.

  • Nyse (New York Stock Exchange)

    Principal marché boursier des Etats-Unis.

  • Obligation convertible

    Obligations que le porteur pourra transformer en action dans une période donnée.

  • Obligation*

    Titre représentatif d'une créance, à revenu en principe fixe, créé lors de l'émission d'emprunts.

  • OPA*/OPE* (Offre Publique d'Achat/d'Echange)

    Quand une société veut racheter une entreprise cotée en bourse, elle peut proposer un prix d'achat unique pour tous les titres qui se présentent (OPA). Si la société qui se porte acquéreur est elle-même cotée, elle peut également proposer ses propres actions en rémunération des titres présentés (OPE).

  • OPC*

    Organismes de Placement Collectif qui collectent et placent les capitaux en valeurs mobilières. Il existe deux formes d’OPC en France : les FCP et les SICAV. Juridiquement, on distingue les OPVVM* et les FIA*.

  • OPF (Offre à Prix Ferme ou Offre à Prix Fixe)

    Procédure d'introduction en Bourse fixant la quantité et le prix unique des titres à vendre.

  • OPR (Offre Publique de Retrait) et OPRO (Offre Publique de Retrait Obligatoire)

    Lorsqu'une société possède au moins 95% du capital d'une autre société, elle peut lancer une OPA ou une OPE sur les 5% restants. La société en question sera alors radiée de la cote si l'OPR est suivie d'un retrait obligatoire (OPRO).

  • Options

    Produits dérivés qui donnent à l’acheteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter (option d’achat ou « call ») ou de vendre (option de vente ou « put ») un actif financier (le sous-jacent) à des conditions déterminées à l’avance (prix, échéance…). Le vendeur est tenu de livrer le sous-jacent si l’acheteur exerce l’option. Les options sont négociables tant qu’elles n’ont pas expiré.

  • Ordre de Bourse*

    Demande faite à l'intermédiaire financier pour acheter ou vendre une action en bourse.

  • OTC (Over the counter)

    Transaction de gré à gré entre opérateurs financiers.

  • Pair

    C'est la valeur faciale ou nominale d'un titre.

  • Paradis fiscaux ou ETNC

    Etats et Territoires Non Coopératifs au plan de la transparence des mouvements financiers.

  • Payout ratio

    Voir « taux de distribution ».

  • PEA (Plan d'Épargne en Actions)

    Cadre de gestion dans lequel il est possible de constituer, sous certaines conditions de conservation, un portefeuille d’actions françaises et des autres pays de l’Union européenne, d’Islande et de Norvège, en franchise d’impôt sur les dividendes et les plus values de cession, ces dernières étant soumises aux contributions et aux prélèvements sociaux à la sortie du plan.

  • PEE* (Plan d'Épargne d'Entreprise) et PEG* (Plan d'Épargne Groupe)

    Système d'épargne collectif destiné à encourager l'épargne des salariés avec l'aide de l'entreprise.

  • PER* (de l’anglais « Price Earning Ratio »)

    Rapport entre le cours de Bourse et le bénéfice par action, également appelé « Multiple de capitalisation » ou « Coefficient de capitalisation des résultats » ou « CCR ».
    Le PER permet de comparer la rentabilité des actions. C'est le critère d'appréciation boursière le plus utilisé. Le PER d'une valeur sera d'autant plus élevé que l'on anticipe une croissance forte de ses bénéfices.

  • Plafond annuel de la sécurité sociale (PASS)

    Montant de référence révisé annuellement pour l’application des cotisations de sécurité sociale et pour le calcul de nombreux plafonds de versement (voir page « données essentielles » du guide).

  • Plateforme de négociation

    Terme caractérisant un système de transactions électroniques servant à échanger des titres, des biens...

  • Plus-value*

    Gain obtenu sur la vente d'un titre, égal à la différence entre le prix de vente et le prix d'achat.

  • Point mort

    Niveau de vente minimum à partir duquel une entreprise commence à gagner de l'argent ou cesse d'en perdre.

  • Prestataires de services en investissement

    Entreprises d’investissement habilitées à négocier les valeurs. Les sociétés de gestion en sont les principales représentantes.

  • Prime d’émission

    Les actions nouvelles sont le plus souvent émises à un prix supérieur à la valeur nominale. L’écart constitue la prime d’émission qui vient augmenter les réserves.

  • Prime de risque

    Différence entre le taux de rendement attendu du marché des actions et le taux de rémunération offert par les obligations d'Etat à long terme.

  • Produit dérivé*

    Instrument financier dont la valeur fluctue en fonction de l'évolution du taux ou du prix d'un autre produit appelé « sous-jacent », qui ne requiert aucun placement net initial ou un apport peu significatif et dont le règlement s'effectue à une date future.

  • Prorogation

    Synonyme de report, le terme est devenu officiel sur le Service de règlement différé (SRD).

  • Prospectus

    Documentation écrite officielle diffusée largement lors d’un placement de titres par l’entreprise émettrice et la, ou les, banques en charge du placement. Il vise à informer les investisseurs sur le patrimoine, la situation financière, les résultats et les perspectives de la société.

  • Put

    Option de vente en Anglais.

  • Quorum

    Part minimum du capital qui doit être présente ou représentée à une assemblée d'actionnaires pour que celle-ci délibère valablement.

  • Quotité

    Multiple de titres minimum pour une négociation. Elle s'applique encore aux options et warrants.

     

  • Rapport annuel

    Document de communication qu’une société publie après la clôture de l’exercice pour présenter ses activités, ses perspectives, ses principaux résultats financiers et souvent ceux qui la dirigent.

  • Rapport cours-bénéfice

    Rapport entre le cours des actions d'une société et son bénéfice net par action.
    Voir « PER »

  • Relit

    Système informatique français de règlement livraison des titres

  • Relution

    Inverse de dilution (voir ce mot).

  • Rendement d'une action

    Dividende rapporté au cours de l'action.

  • Report

    Possibilité offerte à un investisseur de reporter (on dit aussi proroger) d'un mois son engagement à terme moyennant le paiement d'un intérêt appelé report.

  • Report à nouveau

    Solde restant après distribution des bénéfices. Les soldes reportés sur plusieurs exercices peuvent servir à distribuer ou à compléter un dividende dans une période difficile.

  • RES (Rachat d'une Entreprise par ses Salariés)

    Opération permettant aux salariés d'une entreprise d'en acquérir le capital en grande partie grâce à un prêt.

  • Réserves légales

    La loi impose aux sociétés anonymes la constitution de réserves légales correspondant à 5% du bénéfice de l'exercice jusqu'à la limite de 10% du capital social.

  • Retrait obligatoire

    Voir « OPR-OPRO »

  • Road-show

    Série de rendez-vous organisés dans plusieurs villes pour le management d’une société afin qu’il puisse rencontrer ses investisseurs/actionnaires actuels ou futurs. Ce type d’évènement s’organise dans le cadre des introductions en bourse, d’opérations financières, ainsi que dans le cadre de la communication habituelle des sociétés cotées après leurs publications financières trimestrielles, semestrielles ou annuelles.

  • Rompu

    Si l'on n'a pas le multiple exact de droits de souscription ou d'attribution pour obtenir une action (dix pour une par exemple), il reste des rompus, ces droits doivent être vendus ou complétés pour avoir le nombre d'actions correspondant à une souscription ou à une distribution de titre gratuit. En cas de fusion ou d'échange d'actions, se dit des titres en surplus par rapport à la parité d'échange.

  • Say on pay

    Consultation des actionnaires en assemblée générale sur la rémunération des dirigeants mandataires sociaux d'une société. Les votes peuvent avoir suivant la loi et les statuts une portée contraignante ou celle d'avis simplement consultatif.

  • Support

    Utilisé comme synonyme d'actif sous-jacent.

  • Surcote

    Ecart entre la valeur réelle ou théorique d'un titre et son cours de bourse quand ce dernier est supérieur à la première.

  • Survaleur ou Ecart d’acquisition ou Goodwill (en anglais « goodwill »)

    Ecart d'acquisition, figurant au bilan d’une société, correspondant à l'excédent du coût d'acquisition, lors d'une prise de participation ou d'une fusion, sur la quote-part de l'acquéreur dans la juste
    valeur des actifs et passifs identifiables (selon la norme internationale IFRS 3).
    L'écart entre le prix d'acquisition d'une société et sa valeur économique peut-être positif (goodwill) ou négatif (badwill).

  • Swap

    Contrats d’échange (en anglais, to swap = échanger) qui permettent à deux parties d’échanger des flux financiers. Ces parties sont en général des banques ou des institutions financières. L’avantage pour elles réside dans l’absence de capitaux à échanger.
    Pour une entreprise, l’avantage sera la modification des caractéristiques de ses actifs financiers figurant au bilan, en y superposant un produit « hors bilan », sans encourir les conséquences comptables et fiscales d’une sortie de bilan.
    A titre d’exemples, il peut s’agir de l’échange des intérêts d’un prêt à taux variable contre des intérêts fixes, de taux d’intérêts afférents à des prêts en devises différentes, d’une protection contre un risque crédit en contrepartie de versements réguliers (en anglais « credit default swaps » ou « CDS »), ou encore d’un prix fixe contre un prix variable pour des matières premières.
    Les swaps sont au cœur de l’ingénierie financière. On les trouve par exemple dans les opérations d’actionnariat salarié à effet de levier.

  • Taux de distribution (en anglais « payout ratio)

    Rapport entre le dividende net par action et le bénéfice net par action.

  • Titre au nominatif

    Voir « Nominatif »

  • Titre au porteur

    Le possesseur de l'action est inconnu de la société émettrice.

  • Titres subordonnés

    Titres de plusieurs types, qui ne peuvent être remboursés qu’à l’initiative de l’émetteur, soit en espèces soit en actions. Sans faire partie du capital, ils constituent des quasi fonds propres. Une variété de ces titres, dits « super subordonnés » ne sont remboursables aux porteurs en cas de liquidation de la société qu’après les autres créanciers non actionnaires.

  • Titrisation

    Technique financière consistant à transférer à des investisseurs des créances en les transformant en titres financiers émis sur les marchés de capitaux.
    Trading à Haute Fréquence ou HFT (de l’anglais « High Frequency Trading »)
    Exécution à grande vitesse (quelques microsecondes) de transactions financières faites par des algorithmes informatiques complexes. Ces transactions permettent de jouer sur des grandes
    quantités avec des petits écarts de prix et de faibles coûts de traitement.

  • Valeur de croissance

    Action d'une société qui exerce son activité dans un secteur en forte croissance.

  • Valeur de retournement

    Se dit d’un titre financier qui, après avoir suivi une longue tendance baissière, semble être en passe d'inverser durablement la tendance.

  • Valeur de retournement

    Se dit d’un titre financier qui, après avoir suivi une longue tendance baissière, semble être en passe d'inverser durablement la tendance.

  • Valeur mobilière

    Titre négociable émis par une société ou une collectivité publique qui peut être coté en bourse. Les deux grandes catégories sont les actions et les obligations.

  • Valeur nominale

    Il s'agit de la valeur à laquelle un titre a été émis. Le capital social correspond au produit de la valeur nominale par le nombre d'actions. Voir «Nominal»

  • Validité de l'ordre

    Un ordre jour ne peut donner lieu à une transaction que dans la journée où il a été émis. Il restera sur le marché jusqu'au jour indiqué s'il est à date déterminée, alors qu'un ordre à révocation est valable jusqu'à la fin du mois civil.

  • Vente à découvert

    Vente au comptant d’actifs (notamment des titres) que l’on ne possède pas, mais que l’on prévoit de racheter ultérieurement moins cher, la différence constituant le gain de l’opérateur. Si le prix monte, l’opération est au contraire perdante pour lui et son risque de perte est en théorie illimité.

  • Volatilité

    Indicateur de risque qui permet de mesurer l'amplitude de variation des cours d'un titre par rapport à la tendance générale du marché.

  • Warrant

    Voir « Bon de souscription ».

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    * Termes figurant dans le glossaire

      Jetons de présence*

      III. LA GESTION DE L’EPARGNE

      III. 7. Principes de gestion de patrimoine

      Isabelle DEPARDIEU / Diplômée CESB Gestion de Patrimoine Date de création : 17/10/2017Date de révision : 26/02/2018

      Décembre 2017

      L’expérience passée nous apprend quelques idées forces pour essayer de gérer un patrimoine, qui sont au nombre de 4 fondamentales et quelques 5 complémentaires.

      D’autres principes sont sans aucun doute aussi à mentionner mais apparaissent moins importants que ceux évoqués dans cette fiche.

      1.  Diversification

      « Ne pas mettre si on le peut tous ses œufs dans le même panier », ce vieux principe s’applique bien évidemment si on a quelques moyens, car si on a peu de moyens il faut se concentrer sur l’essentiel, c’est-à-dire sa résidence principale.

      Donc outre sa résidence principale, avoir une résidence secondaire et/ou tertiaire (mer-montagne) est bien sûr un privilège coûteux. Avoir de plus un patrimoine financier (épargne court terme, épargne long terme boursière et/ou assurance vie) est essentiel pour sa liquidité, ses projets et besoins de long terme.

      La proportion de chacun de ces actifs dépendra bien évidemment de l’âge de la personne, de son niveau de fortune, de sa tolérance au risque, de ses objectifs, de ses projets d’avenir.

      Plus on vieillit, plus il faut être « liquide » afin de pouvoir faire face à des besoins financiers de plus en plus importants alors que les revenus vont en diminuant en valeur relative.

      Un point de repère pour pouvoir estimer la part de son patrimoine qu’il est possible d’allouer aux actions est de prendre le chiffre 100 d’y enlever son âge, le résultat vous donne le pourcentage cible qu’il vous est raisonnable d’investir dans cet actif.

      2. Comprendre

      Il ne faut jamais investir dans ce que l’on ne comprend pas.

      Ne pas se laisser abuser par des taux de rendement annoncés trop élevés.

      « Tout ce qui brille n’est pas or ».

      Sur une longue période les taux des emprunts d’Etat à 10 ans s’approchant du taux de croissance de l’économie du pays, la hiérarchie des gains possibles s’organise autour de ce constat. Plus l’espérance de gain est élevée plus le risque pris est important.

      3. Surveillance, contrôle

      Il est nécessaire de bien connaître les références et agréments de son conseiller financier, de vérifier sa compétence.

      Sans solliciter d’une manière permanente votre conseiller, il faut le contrôler en le rencontrant 3 ou 4 fois au moins par an, en lui demandant des comptes rendus écrits de ses succès, de ses échecs. En effet s’il sent que ses clients ne lisent pas ses documents, il aura tendance peut-être à les négliger ou en tout cas à être moins vigilant. Il a le devoir de vous expliquer et vous rendre compte. De vous connaître.

      4. Arbitrage

      « Les arbres ne montent pas au ciel », ce vieux dicton boursier s’applique au patrimoine. La fin naturelle de la vie est la mort. De la diligence à la Société Kodak, après la gloire c’est la chute, « la roche Tarpéienne n’est pas loin du Capitole », donc il faut être flexible, savoir arbitrer entre ses différents avoirs, avoir le bon timing, savoir ne pas s’accrocher, ne pas se laisser prendre par la mode en achetant au plus haut, mais savoir vendre ce qui est très difficile.

      5. Divers

      a)  « Laissez le temps au temps ». Les évènements prennent du temps à se mettre en place, les réussites sont plus longues à venir que prévu, les coûts sont toujours plus importants que prévu, les délais sont rarement respectés, il faut le savoir. Si l’on a confiance dans le management de telle ou telle entreprise, il faut ne pas être impatient si les résultats trimestriels ne sont pas très satisfaisants, mais rester actionnaire à long terme. Les cycles économiques, industriels, boursiers sont de l’ordre de 6 ou 7 années, rarement moins.

      b)  « A dettes certaines, créances certaines ». Si on a des dettes certaines (impôts, emprunts), il faut s’assurer de pouvoir les rembourser et ne pas spéculer avec des investissements risqués en espérant un profit à court terme en attendant l’échéance.

      c)  Il faut rester maître de son temps, si l’on envisage un placement de long terme, les sommes utilisées doivent faire partie de la partie long terme du patrimoine

      d)  « Ne jamais prendre de risque de change ». L’évolution du change d’une monnaie est la chose la plus imprévisible, une tendance peut s’inverser brutalement et dans de grandes proportions. Les influences sont multiples et variables, un jour ce sera le commerce extérieur mais le lendemain il s’agira de la croissance ou de la politique de la banque centrale. Les pertes peuvent être considérables. Il ne faut bien sûr jamais emprunter dans une devise différente de son emploi.

      e)  « Ne pas succomber aux sirènes fiscales ». Certains avantages fiscaux attachés à certains produits financiers sont intéressants à condition que le modèle économique sous-jacent soit de qualité. L’avantage fiscal est trop souvent perdu du fait de l’importance des frais prélevés par le promoteur du produit.

      La gestion collective, les SICAV et fonds communs de placement présentent certains avantages. Ils permettent de s’intéresser à des zones géographiques, des secteurs qui nécessitent l’apport de professionnels. Mais il faut bien s’informer : lire le document d’information (le DICI), le prospectus. Il faut vérifier les frais de gestion, la stabilité des gérants. On peut trouver sur internet le rating évaluant la qualité du fonds qui est effectué par des spécialistes (Morningstar, Sicavonline par exemple).

      En conclusion, la gestion de patrimoine est une affaire de bon sens, savoir acheter au plus bas et vendre au plus haut est un art bien difficile, rester détaché est encore plus compliqué car en devenant amoureux on perd son jugement !!!

      III. 8. La fiscalité de l’épargne et des placements – Principes essentiels (applicables en 2018)

      Isabelle DEPARDIEU / Diplômée CESB Gestion de Patrimoine Date de création : 19/10/2017Date de révision : 31/12/2018

      Janvier 2019

      La  loi de finances pour 2018 a mis en place une réforme globale de la fiscalité de l’épargne et du patrimoine des particuliers, conduisant à :

      • soumettre les revenus mobiliers et plus-values de cessions de valeurs mobilières à une taxation forfaitaire à taux unique, appelé PFU ou « flat tax », au taux de 12, 8 %, à laquelle s’ajouteront les prélèvements sociaux (PS)
      • remplacer l’ISF par un nouvel impôt sur la fortune immobilière (IFI), exigible sur les seuls actifs immobiliers, à compter du 1er janvier 2018. De ce fait, l’épargne et les placements ne sont soumis à ce nouvel impôt que s’ils sont investis, directement ou indirectement, dans des biens immobiliers, à hauteur de la valeur représentative de ces biens.

      I. REVENUS ET PLUS-VALUES DE CESSION

      A compter de l’imposition des revenus de 2018, l’ensemble des revenus de capitaux mobiliers et des plus-values de cession de droits sociaux est soumis à un prélèvement forfaitaire unique (PFU) (également dénommé « flat tax ») au taux de 12,8 % (auquel s’ajoutent les prélèvements sociaux dont le taux a été  relevé à 17,2 %), d’où une taxation globale de 30 %. Des règles particulières sont prévues pour l’épargne réglementée et l’assurance-vie.

      Seule la fiscalité immobilière n’est pas soumise à cette imposition forfaitaire, les revenus fonciers relevant du barème progressif de l’IR et les plus-values immobilières d’une imposition à taux proportionnel (cf fiche 79 Investir dans l’immobilier).

      EPARGNE REGLEMENTEE

      • Livret A, Livret de Développement Durable et Solidaire, Livret Jeune, Livret d’Epargne Populaire
        Les intérêts des sommes inscrites sur les livrets A, livrets de développement durable et solidaire (LDDS) et autres livrets réglementés restent exonérés d’impôt et de prélèvements sociaux.

      EPARGNE LOGEMENT : PEL et CEL

      • ouverts avant le 1er janvier 2018 : les intérêts des sommes inscrites sur le PEL et CEL demeurent exonérés d’IR. Pour les PEL, l’exonération est limitée aux intérêts acquis au cours des 12 premières années
      • ouverts à compter du 1er janvier 2018 : les intérêts des sommes inscrites sur le PEL et CEL sont soumises au PFU (ou, sur option, au barème progressif de l’IR), majoré des PS. De plus, ces nouveaux PEL n’ouvrent plus droit à la prime d’Etat.

      REVENUS DE CAPITAUX MOBILIERS

      L’imposition forfaitaire de 12,8 %, majorée des PS, s’applique à l’ensemble des revenus imposables dans la catégorie des revenus de capitaux mobiliers (dividendes et revenus distribués, produits de placement à revenu fixe).

      La taxation des revenus mobiliers s’effectue donc en deux temps :

      • application d’un prélèvement à la source pratiqué par le tiers payeur (prélèvement forfaitaire non libératoire), au taux de 12,8 %
      • imposition liquidée dans le cadre de la déclaration de revenus qui tiendra compte du prélèvement précité.

      A savoir : Les personnes physiques dont le RFR est inférieur à un certain seuil peuvent toujours demander à être dispensés du prélèvement forfaitaire non libératoire.

      La demande de dispense est matérialisée par la présentation à l’établissement payeur des revenus d’une attestation sur l’honneur indiquant que le RFR figurant sur l’avis d’imposition établi au titre des revenus de l’avant-dernière année précédant le paiement des revenus en question est inférieur aux seuils fixés par la loi. L’attestation doit être produite chaque année avant le 30 novembre pour bénéficier de la dispense de prélèvement  l’année suivante.

       

      Plafond du RFR de l’année N-2 Intérêts (et revenus assimilés) : RFR < 25 000 € pour un célibataire, veuf ou divorcé ou 50 000 € pour un couple marié ou pacsé soumis à une imposition commune
      Revenus distribués (dividendes) : RFR < 50 000 € pour un célibataire, veuf ou divorcé ou 75 000 € pour un couple marié ou pacsé soumis à une imposition commune

      ASSURANCE-VIE : RACHATS

      Des dispositions particulières sont prévues pour les contrats d’assurance-vie et de capitalisation, pour les versements effectués après le 27 septembre 2017, date de présentation de la réforme de la fiscalité de l’épargne. La situation est donc la suivante :

      a) Primes versées jusqu’au 26 septembre 2017

      Le régime d’imposition des produits des contrats d’assurance vie (et bons de capitalisation) n’est pas modifié lorsqu’ils se rattachent à des primes versées jusqu’au 26 septembre 2017. Ils sont donc soumis à l’impôt sur le revenu ou, sur option du contribuable, au prélèvement forfaitaire libératoire dont le taux est fonction de la durée du contrat.

      Un abattement de 4 600 ou 9 200 € (célibataire ou couple soumis à imposition commune) est applicable pour les contrats d’au moins 8 ans.

      b) Primes versées à compter du 27 septembre 2017

      Le PFU s’applique aux rachats postérieurs au 1er janvier 2018, de façon différente selon que le contrat a plus ou moins de 8 ans et que le total des primes versées par le souscripteur sur l’ensemble de ses contrats d’assurance et bons ou contrats de capitalisation n’ayant pas déjà fait l’objet d’un remboursement en capital est ou non supérieur à 150 000 €.

      L’ensemble de ces dispositions sont reprises dans le tableau ci-dessous :

      Fiscalité des produits des contrats d’assurance-vie en cas de rachat postérieur au 1er janvier 2018
      Date de souscription Date de versement des primes Date du rachat Imposition
      Avant le 01.01.1983   Exonération d’IR, mais soumis aux PS
      Du 01.01.1983 au 25.09.1997 Avant le 01.01.1998 Après 8 ans Exonération* d’IR, mais soumis aux PS
      A compter du 01.01.1998 Avant 4 ans
      Entre 4 et 8 ans
      Après 8 ans
      IRPP ou PFL 35 %
      IRPP ou PFL 15 %
      IRPP ou PFL 7.5 %
      + PS
      A compter du 26.09.1997 Avant le 27.09.2017 Avant 4 ans
      Entre 4 et 8 ans
      Après 8 ans
      IRPP ou PFL 35 %
      IRPP ou PFL 15 %
      IRPP** ou PFL 7.5 %**
      + PS
        Après le 27.09.2017 Avant 8 ans
      Après 8 ans
      . et cumul contrats < 150 000 €
      . et cumul contrats > 150 000 €
      IRPP ou PFU 12.8 %
      IRPP** ou PFU** 7.5 %
      IRPP** ou mix PFU** 7.5 / 12.8 %
      + PS

      * à condition que les versements effectués entre le 26/09/1997 et le 31/12/1997 l’aient été dans la limite de 200 000 F (30 500 €) à titre exceptionnel ou en vertu d’engagements antérieurs.

      **après abattement annuel de 4 600 € pour un célibataire et 9 200 € pour un couple marié ou pacsé soumis à imposition commune.

      PLUES VALUES (PV) DE CESSION DE VALEURS MOBILIERES

      L’imposition forfaitaire de 12,8 %, majorée des PS, s’applique à l’ensemble des plus-values de cessions de valeurs mobilières et droits sociaux réalisées par les particuliers à compter du 1er janvier 2018, dans le cadre de la gestion de leur patrimoine privé. Elle est assise sur le montant des plus-values subsistant après l’imputation des moins-values, puis, le cas échéant, de l’abattement fixe pour les dirigeants partant à la retraite.

      Les moins-values subies au cours d’une année s’imputent sur les plus-values de même nature, imposables au titre de la même année. Il n’est donc plus possible de choisir l’année d’imputation de ses moins-values. En cas de solde positif, les moins-values subies au titre des dix années antérieures sont imputables sur le solde subsistant. L’abattement fixe pour les dirigeants partant à la retraite éventuellement applicable vient ensuite diminuer l’assiette de l’imposition.

      A savoir : En cas d’imposition forfaitaire, les abattements proportionnels pour durée de détention sur les plus-values de cession de titres acquis avant le 1er janvier 2018 ne sont plus applicables et la CSG n’est plus déductible.

      PFU ou option pour le barème progressif de l’IR ?

      Les contribuables peuvent opter pour l’imposition de leurs revenus mobiliers et PV de cession de valeurs mobilières selon le barème progressif de l’impôt sur le revenu. Cette option est globale et concerne l’ensemble des revenus et plus-values de l’année.

      L’option, expresse et irrévocable, est exercée chaque année, lors du dépôt de la déclaration de revenus. Elle est globale et s’applique donc à l’ensemble des revenus et plus-values entrant dans le champ d’application de l’imposition forfaitaire.

      A savoir : Il n’est donc pas possible d’exercer une option partielle pour certains produits.

      L’imposition selon le barème progressif de l’IR permet l’application :

      • de l’abattement de 40 % sur les dividendes
      • des abattements pour durée de détention sur les plus-values de cession de titres acquis avant le 1er janvier 2018. Cet abattement s’applique aux seules PV de cession d’actions et de droits sociaux (non applicable aux obligations), de parts sociales et de FCP à risques, ainsi qu’aux titres d’OPCVM détenant au moins 75 % d’actions ou parts de sociétés ou droits portant sur ces actions ou parts. Il s’applique après imputation des moins-values réalisées au cours de la même année ou en report et n’est pas pris en compte pour le calcul des PS.

      Les prélèvements sociaux sont opérés à la source par l’établissement payeur au taux global de 17,2 %, la CSG étant déductible du revenu global imposable l’année de son paiement à hauteur de 6,8 %.

      A savoir :

      • Même en cas d’option pour le barème progressif de l’IR, les titres y ouvrant droit acquis à compter du 1er janvier 2018 ne pourront pas donner lieu à abattement pour durée de détention.
      • Cession de participations supérieures à 25 % au sein du groupe familial : l’abattement renforcé applicable aux cessions de participations supérieures à 25 % au sein du groupe familial est, lui, supprimé, y compris pour les titres acquis avant 2018.
      • Dirigeant partant à la retraite : est mis en place, pour les cessions réalisées du 1er janvier 2018 au 31 décembre 2022, un nouvel abattement fixe de 500 000 €, applicable quelles que soient les modalités d’imposition (PFU ou barème progressif), pour les titres détenus depuis au moins un an,  l’abattement renforcé pour durée de détention étant supprimé.

      Tableau  de synthèse du régime des plus-values mobilières et abattements applicables en cas de cession de titres acquis avant le 1er janvier 2018, en cas d’option pour le barème progressif de l’IR

        Cessions (titres acquis avant le 1.01.2018) Durée de détention Taux / Montant Imposition
      IR PS
      Abattements de droit commun Actions, parts de sociétés soumises à l’IS, titres d’OPCVM*, de FCPR, FCPI, SCR, … Moins de 2 ans

      Entre 2 et 8 ans

      Plus de 8 ans

      0 %

      50 %

      65 %

       

       

      IR au barème progressif

       

       

      17.2 %

       

       

      Abattements dérogatoires

      Dirigeant de PME partant à la retraite** Plus d’1 an 500 000 €***  

       

      IR au barème progressif

       

       

      17.2 %

      PME < 10 ans Moins d’1 an

      Entre 1 et 4 ans

      Entre 4 et 8  ans

      Plus de 8 ans

      0 %

      50 %

      65 %

      80 %

      * OPCVM détenant au moins 75 % de titres éligibles

      ** Cet abattement est applicable aussi en cas d’imposition au PFU.

      ***Applicable aux cessions réalisées entre le 1er janvier 2018 et le 31 décembre 2022

      II. PATRIMOINE

      La loi de finances 2018 a remplacé l’ISF par un nouvel impôt sur la fortune immobilière (IFI) à compter du 1er janvier 2018.

      L’IFI est exigible sur l’ensemble des actifs immobiliers non affectés par leur propriétaire à son activité professionnelle et composant son patrimoine au 1er janvier de l’année d’imposition, sous réserve de certaines exonérations totales ou partielles. Sont donc exclus de l’IFI tous les biens meubles (meubles corporels, titres, liquidités, assurances-vie et autres), sauf si leur sous-jacent, direct ou indirect, est constitué de biens ou droits immobiliers.

      La définition des redevables, le fait générateur, les règles d’évaluation, le seuil de taxation, le barème et le dispositif de plafonnement restent inchangés par rapport aux dispositions précédemment applicables en matière d’ISF.

      L’imposition éventuelle au titre de l’impôt sur la fortune immobilière ne concerne que les contribuables dont le patrimoine immobilier net (patrimoine – dettes déductibles) est supérieur à 1,3 million d’euros.

      Pour les contribuables concernés, seuls les placements investis en biens ou droits immobiliers (hors immobilier d’exploitation) sont à prendre en compte. La valeur de certains biens peut cependant bénéficier d’un abattement (résidence principale, immobilier d’exploitation, placements forestiers…)


       

      III. 9. Fiscalité – Principaux barèmes et taux applicables aux particuliers (France métropolitaine)

      Philippe BERNHEIM Date de création : 17/10/2017Date de révision : 28/01/2019

      Janvier 2019

      Contributions sociales (CSG, CRDS) et prélèvements sociaux en 2019 (taux global) 

      Rappel: la loi de financement de la Sécurité Sociale 2018 a augmenté les taux de la CSG de 1.7 % à effet du 1er janvier 2018. La CRDS reste dans tous les cas au taux de 0.5%. Les prélèvements sociaux applicables aux produits de placements et aux revenus du patrimoine   s’élèvent globalement à 6.8%.

      En conséquence, les principaux taux applicables en 2019 sont les suivants::

      • Revenus d’activité: 9,7 % (CSG 9.2%+CRDS 0.5%)
      • Pensions de retraite et d’invalidité, hors taux réduits (voir infra): 9.1% (CSG 8.3%+CRDS 0.5%+Casa 0.3%)
      • Indemnités de chômage et indemnités journalières de la sécurité sociale: 6.7% (CSG 6.2%+CRDS 0.5%)
      • Produits de placements et revenus du patrimoine: 17.2% (CSG 9.9%+CRDS 0.5%+prélèvements sociaux 6.8%)

      A savoir :

      • La hausse de taux intervenue en 2018 est entièrement déductible du revenu imposable à l’IR
      • Les revenus du patrimoine, à compter de l’imposition des revenus 2017, et les produits de placement, pour les faits générateurs intervenant à compter du 1er janvier 2018
      • Dans le cadre de la réforme de la fiscalité de l’épargne, la mise en place du prélèvement forfaitaire unique ne permet pas la déductibilité partielle de la CSG.

      Cas d’exonération totale ou d’application d’un taux réduit aux pensions de retraite et d’invalidité en 2019

      (intégrant les dispositions de l’article 3 de la loi n°2018-1213 du 24 décembre 2018 portant mesures d’urgence économiques et sociales)

      Les revenus fiscaux de référence de 2017 (RFR), figurant sur les avis d’imposition reçus en 2018 (ligne 25) servent à déterminer les seuils d’exonération totale et de cotisation réduite (CSG, CRDS, casa) applicables en 2019 :

      • Exonération totale si le RFR  est inférieur ou égal à 11 128€ pour une personne seule ou 17 070 € pour un couple en métropole
      • Taux réduit global de 4,3 % (CSG 3.8+CRDS 0.5%) si le RFR  est inférieur à 14 548€ (personne seule) ou 22 316 € pour un couple en métropole
      • Taux réduit global de 7.4% (CSG 6.6%+CRDS 0.5%+Casa 0.3%) si le RFR est inférieur à 22 580€ (personne seule) ou 34636€ pour un couple en métropole

      Impôt sur les revenus de 2018 (IR) (avant réductions,décote éventuelle et application du crédit d’impôt de modernisation du recouvrement)

      Revenu imposable/part (R/N)(1) Taux d’imposition Formule de calcul de l’IR brut (où N=nombre de parts)
      N’excédent pas 9 964 € 0 % 0 %
      9 964 à 27 519 € 14 % (R*0,14)-(1 394,96*N)
      27 519 à 73 779 € 30 % (R*0,30)-(5 798*N)
      73 779 à 156 244 € 41 % (R*0,41)-(13 913,69*N)
      Plus de 156 244 € 45 % (R*0,45)-(20 163,45*N)
      Crédit d’impôt de modernisation du recouvrement: la mise en application à partir du 1er janvier 2019 de la retenue à la source pour la majorité des revenus non exceptionnels (notamment les salaires et pensions de retraite ou d’invalidité) s’accompagne pour toutes les personnes concernées d’un crédit d’impôt au titre de ce type de revenus perçus en 2018. Il est calculé par l’administration fiscale en multipliant le montant de l’impôt dû sur les revenus de 2018 par le rapport entre les revenus non exceptionnels (salaires, pensions…) perçus en 2018 et relevant dorénavant du prélèvement à la source et le revenu net imposable. Il vise à éviter que pour ces revenus « non exceptionnels » les contribuables voient s’ajouter l’impôt qui aurait été dû au titre de 2018 aux montants prélevés à la source tout au long de 2019.                                   Pour les revenus qualifiés d’exceptionnels (notamment les produits de placements et les revenus du patrimoine, auxquels s’appliquent normalement la « flat tax » depuis 2018 au taux global de 30%), le crédit d’impôt de modernisations du recouvrement ne s’applique pas. Il en est de même pour les revenus auxquels le prélèvement à la source n’est pas appliqué en 2019.
      Pour les revenus qualifiés d’exceptionnels

       

      Contribution exceptionnelle sur les hauts revenus (2) :

        • 3 % pour la fraction des revenus entre 250 000 et 500 000 € (personne seule)
        • 4 % pour la part des revenus au-delà de 500 000 € (personne seule), les seuils étant doublés pour les couples.

      Impôt sur la fortune immobilière (IFI)

      La loi de finances 2018 a remplacé l’ISF par un nouvel impôt sur la fortune immobilière (IFI) à compter du 1er janvier 2018.

      L’IFI est exigible sur l’ensemble des actifs immobiliers non affectés par leur propriétaire à son activité professionnelle et composant le patrimoine au 1er janvier de l’année d’imposition, sous réserve de certaines exonérations totales ou partielles. Sont donc exclus de l’IFI tous les biens meubles (meubles corporels, titres, liquidités, assurances-vie et autres), sauf si leur sous-jacent, direct ou indirect, est constitué de biens ou droits immobiliers. Corrélativement, les règles de déduction du passif sont adaptées à l’assiette du futur impôt.

      La définition des redevables, le fait générateur, les règles d’évaluation, le seuil de taxation, le barème et le dispositif de plafonnement restent inchangés par rapport aux dispositions précédemment applicables en matière d’ISF.

      A savoir : La décote de 30 % sur la valeur de la résidence principale détenue en direct (non applicable en cas de détention via une société, même non soumise à l’impôt sur les sociétés) est toujours applicable.

      Barème

      Le seuil de déclenchement de l’IFI est fixé à 1 300 000 €. Pour les contribuables dont la valeur nette taxable du patrimoine est comprise entre 1 300 000 € et 1 400 000 €, le montant de l’impôt est réduit d’une somme égale à (17 500 € – 1,25 % x P) pour atténuer l’effet de seuil, P étant la valeur nette taxable du patrimoine.

      Barème avant réductions éventuelles ou décote

      Valeur nette taxable Taux d’imposition Formule de calcul
      Jusqu’à 800 000 € 0%
      800 000 – 1 300 000 € 0,5% Si P>1,3 millions €
      1 300 000 – 2 570 000 € 0,7% (P*0,007)-6 600
      2 570 000 – 5 000 000 € 1% (P*0,01)-14 310
      5 000 000 – 10 000 000 € 1,25% (P*0125)-26 810
      Plus de 10 millions € 1,50% (P*0,015)-51 810

      Droits de succession : Voir fiche n°10 « Les dispositifs pour les successions et les donations »

      Fiscalité immobilière : Voir fiche n°79 « L’investissement immobilier »


      (1) RN : revenu imposable du foyer fiscal / N : nombre de parts. La réduction d’impôt pour les demi-parts par enfant est plafonnée à 1551 euros en 2018 pour chaque demi-part.

      (2) Sous réserve de certains aménagements, il s’agit du revenu fiscal de référence 2018.

       

       

       

       

      III. 10. Les dispositifs pour les successions et les donations

      Alexandre BOUTIN / Responsable ingénierie patrimoniale Groupe Primonial Date de création : 03/11/2017Date de révision : 10/03/2018

      Décembre 2017

      Le droit des successions et des libéralités est l’ensemble des règles civiles et fiscales qui régissent la transmission patrimoniale. La législation française permet d’aménager la transmission grâce aux libéralités que ce soit du vivant par le biais des donations ou post-mortem par le biais d’un legs (testament).

      Au-delà de l’anticipation de la transmission sur la répartition des actifs au profit des ayants-droits, les donations permettent également d’optimiser les coûts fiscaux liés à la transmission. Par ailleurs, l’assurance-vie, outil incontournable de gestion et d’organisation patrimoniale permet d’attribuer à un bénéficiaire et ce, en dehors de tout lien de parenté, le montant des capitaux en compte, dans un cadre fiscal avantageux.

      Il est donc important non pas de subir mais de tirer parti des règles en se faisant accompagner par des professionnels aguerris.

      Ainsi, la détermination des droits de succession obéit à des règles et une chronologie précises : qui sont les héritiers, quelle part leur revient, quelle est l’assiette de taxation, quels sont les abattements applicables et enfin quels sont les taux applicables en fonction des différentes tranches de la masse successorale taxable ?

      Chapitre 1. Le fonctionnement de la dévolution successorale légale

      1. Les héritiers

      Avant d’envisager le traitement fiscal de la succession, il est important de pouvoir identifier qui sont les successibles et à quoi ils peuvent prétendre. Pour ne pas rentrer dans les méandres de la dévolution successorale, ne sont abordés que les rapports entre parents et enfants et les interactions avec le conjoint survivant.

      Ainsi, la présence d’enfants (ou descendants en ligne directe) exclut tout autre protagoniste de la succession hormis le conjoint survivant.

      TABLEAU COMPARATIF DES DROITS DU CONJOINT SURVIVANT EN PRESENCE D’ENFANTS OU DE PARENTS
      Héritiers en concours avec le conjoint Droits légaux du conjoint
      Un ou plusieurs enfants communs 1/4 en toute propriété ou totalité en usufruit
      Un enfant ou plusieurs d’un précédent mariage ou naturel 1/4 en toute propriété
      Père et mère 1/2 en toute propriété
      Père et mère 3/4 en toute propriété
      En présence de frères et sœurs Totalité des biens, sauf droit de retour de la moitié des biens de famille
      En présence de neveux et nièces Totalité des biens

      2. L’assiette taxable

      Une fois les héritiers déterminés, il convient de fixer l’assiette de taxation en liquidant le régime matrimonial puis la succession.

      2.1. La liquidation préalable du régime matrimonial

      Dans l’hypothèse du décès d’une personne mariée, avant de procéder à la
      liquidation successorale, il convient, dans un premier temps, de procéder à la liquidation du régime matrimonial.
      A ce titre, les règles du régime légal, lorsque les époux se sont mariés sans contrat et aux stipulations du contrat de mariage ou acte de changement de régime matrimonial lorsqu’un tel acte a été réalisé sont fixés par le CGI et le Code Civil.
      « Liquider » le régime matrimonial signifie déterminer la masse des biens matrimoniaux, ainsi que les droits de chacun des époux dessus.

      2.1.1 Epoux mariés sous le régime de la communauté

       Rappel des évolutions concernant les contrats d’assurance-vie non dénoués

      Antérieurement à la réponse ministérielle Bacquet du 29 juin 2010, l’existence d’un contrat d’assurance-vie non dénoué lors de la liquidation de la communauté et alimenté avec des fonds communs n’était pas soumis aux droits de succession (réponses ministérielles Marsaudon du 03 janvier 2000, Bataille du 03 juillet 2000 et Marsaudon du 9 novembre 2001).

      La réponse ministérielle Proriol, du 10 novembre 2009 a confirmé que le tempérament fiscal prévu par cette suite de réponses ministérielles n’avait aucune incidence sur le traitement civil de la liquidation du régime matrimonial. Ainsi, du point de vue civil, le contrat souscrit avec des fonds communs et non dénoué au décès d’un des époux est un acquêt de communauté.

      La réponse ministérielle Bacquet revient sur les réponses ministérielles Marsaudon et Bataille en alignant le traitement fiscal des contrats non dénoués alimentés par des fonds communs sur les règles civiles.

      Dès lors, la valeur de rachat de ces contrats d’assurance-vie faisait partie de l’actif de communauté civilement et fiscalement. Cette valeur était donc soumise aux droits de succession dans les conditions de droit commun.

      Cependant, la réponse ministérielle Ciot du 23 février 2016 revient sur la réponse ministérielle Bacquet et ré-introduit une différence de traitement entre le civil et le fiscal.

      · Civilement, la valeur de rachat des contrats d’assurance-vie non dénoués souscrits avec des fonds communs continue de faire partie de l’actif de communauté et revient pour moitié à la succession.

      · Fiscalement, la valeur de rachat de ces contrats est exclue des actifs de la communauté.

      Cette réponse ministérielle est applicable pour les successions ouvertes à compter du 1er janvier 2016.

      2.1.2. Epoux mariés sous le régime de la séparation de bien

      Si le défunt était marié sous un régime séparatiste, il convient de prendre en compte les biens indivis qu’il possédait avec son conjoint.

      2.2. La liquidation de la succession

      « Liquider » la succession signifie déterminer la masse des biens successoraux, ainsi que les droits de chacun des héritiers sur cette masse. Il convient de préciser que la liquidation de succession est double puisqu’elle est civile et fiscale. Civilement, il s’agit de de définir la part d’héritage de chacun des héritiers. Fiscalement, il s’agit de définir le montant des droits de succession à payer par les héritiers.

      2.2.1. La détermination de la masse successorale

      Il convient d’ajouter à la masse des biens revenant au défunt grâce à son régime matrimonial, la masse des biens dépendant de sa succession. Sont ajoutés les biens propres (régime de communauté), les biens personnels (régime séparatiste) et les biens qu’il détient en indivision avec des tiers.

      2.2.2. Détermination de la réserve héréditaire

      Le droit français positif protège certains héritiers de prises de dispositions qui les déshériteraient complétement : la loi réserve obligatoirement une partie de la succession, qu’il convient de calculer pour chacun. Cette quote-part incompressible qui revient à chaque héritier est la réserve héréditaire.

      Aux termes de l’article 913 du Code civil, la quotité disponible (c’est-à-dire la part de ses biens dont le défunt peut librement disposer par donation ou  testament) est de 1/2 des biens successoraux si le défunt ne laisse qu’un enfant, 1/3 s’il en laisse deux et 1/4 s’il en laisse trois ou plus.

      Si le défunt a disposé trop largement par des libéralités excessives, l’action en réduction permet de corriger la situation au profit des héritiers lésés afin de respecter la réserve héréditaire (Code civil, art. 918 et suivants).

      Ces quotités ne se calculent pas seulement sur les biens existant au décès, mais également sur tous les biens dévolus par le défunt par donation ou par testament. Il s’agit de la « réunion fictive » de tous ces biens, comme si le défunt ne s’en était jamais séparé (Code civil, art. 921 et suivants).
      C’est la valeur des biens au jour du décès qui est prise en considération. La seule exception à cette règle est la donation-partage, qui permet de figer les valeurs au jour de la donation et non pas au jour du décès.

      2.2.3. Le rapport des libéralités (pour préserver l’égalité entre les héritiers)

      Lorsqu’une libéralité est faite en avancement de part successorale, cela signifie qu’elle ne constitue qu’une avance sur la succession. Elle devra donc être rapportée à cette succession. Le rapport a pour but d’assurer l’égalité entre les héritiers : il n’est donc dû que par les héritiers, pas par les tiers.
      Les parties peuvent déroger à cette règle. Il est en effet, possible de prévoir une absence de rapport à la succession (la libéralité est alors consentie hors part successorale) et d’aménager les règles du rapport sur la valeur du bien (valeur au jour de la donation ou au jour du décès).

      3. La détermination des droits de chacun

      Une fois les biens existants listés, la réunion fictive réalisée, le rapport opéré et les éventuelles indemnités de réduction et/ou indemnités de rapport  chiffrées, il convient de déterminer la part revenant à chaque héritier  ou les éventuels droits de succession à acquitter.

      3.1. Droits légaux des successibles

      Héritiers en concours avec le conjoint Droits légaux du conjoint Droits légaux des enfants
      Un ou plusieurs enfants communs ¼ en toute propriété ou totalité en usufruit ¾ en toute propriété ou totalité en nue-propriété
      Un enfant ou plusieurs d’un précédent mariage ou naturel ¼ en toute propriété ¾ en toute propriété

      L’option successorale consistant pour le conjoint survivant à opter pour l’usufruit, a pour conséquence de conférer aux successibles des droits de nature différentes :

      • l’usufruit, composé du droit d’utiliser le bien et du droit d’en recevoir les revenus (loyers d’un appartement, intérêts de placements, etc.),
      • la nue-propriété qui correspond au droit de disposer du bien, c’est-à-dire de le donner, de le modifier, de le détruire ou de le vendre.

      Concernant l’application des droits de succession, l’usufruit est valorisé forfaitairement en fonction de l’article 669 CGI :

      Age de l’usufruitier Valeur de l’usufruit Valeur de la nue-propriété
      Moins de :
      21 ans révolus 90 % 10 %
      31 ans révolus 80 % 20 %
      41 ans révolus 70 % 30 %
      51 ans révolus 60 % 40 %
      61 ans révolus 50 % 50 %
      71 ans révolus 40 % 60 %
      81 ans révolus 30 % 70 %
      91 ans révolus 20 % 80 %
      Plus de 91 ans révolus 10 % 90 %

      A défaut de dispositions contraires, les descendants en ligne directe se partagent leur droit par parts égales.

      3.2. Les abattements

      La seconde loi de finances rectificative pour 2012 a supprimé l’actualisation annuelle sur le barème de l’impôt sur le revenu du tarif, des abattements applicables en matière de droits de mutation à titre gratuit à compter du 1er janvier 2013.

      Nature de l’abattement Montant de l’abattement Particularités
      En ligne directe

      (sur la part de chacun des enfants vivants ou représentés)

      100 000 € (159 325 €
      jusqu’au 16 août 2012)
      Entre les représentants des enfants prédécédés, l’abattement se divise d’après les règles de la dévolution légale.
      Entre frères et sœurs

      (sur la part de chacun des frères et sœurs vivants ou représentés)

      15 932 €

      3.3. Tarifs

      3.3.1. Transmission au conjoint survivant

      La part recueillie par le conjoint survivant ou le partenaire lié par un Pacs n’est pas soumise aux droits de succession (loi TEPA n°2007-1223 du 21 aout 2007). Sauf testament authentique le privant de ses droits, le conjoint survivant est un héritier légal. En revanche, le partenaire lié par un Pacs ne peut hériter que si le partenaire défunt a réalisé une disposition en sa faveur (testament).

      3.3.2. Transmission en ligne directe

      EN LIGNE DIRECTE

      Fraction de part nette taxable Taux Retrancher
      N’excédent pas 8 072 € 5% 0
      Comprise entre 8 072 € et 12 109 € 10% 404 €
      Comprise entre 12 109 € et 15 932 € 15% 1 099 €
      Comprise entre 15 932 € et 552 324 € 20% 1 806 €
      Comprise entre 552 324 € et 902 838 € 30% 57 038 €
      Comprise entre 902 838 € et 1 805 677 € 40% 147 322 €
      Supérieure à 1 805 677 € 45% 237 606 €

      Exemple :

      Monsieur décède avec un actif successoral de 700 000 €. Il laisse une fille.
      Les droits de succession sont calculés de la manière suivante :

      Assiette des droits :
      700 000 € – 100 000 € (abattement en ligne directe) = 600 000 €

      Droits sur une assiette de 600 000 €
      Tranche entre 552 324 € et 902 838 € soit 30 % de droits :

      = 600 000 € X 30 % – 57 038 €
      = 180 000 € – 57 038 €
      = 122 962 €

      Chapitre 2. L’optimisation de la transmission

      1. Au profit du conjoint survivant

      1.1. La donation au dernier vivant

      La donation entre époux souvent appelée « donation au dernier vivant » est la convention par laquelle les époux expriment leur volonté de laisser au dernier vivant, tout ou partie de leurs biens présents et futurs, dans les limites permises par la loi.

      Le conjoint survivant peut donc se voir gratifié, à son choix, d’une des quotités proposées par la loi, ou de biens précisément désignés.

      TABLEAU COMPARATIF DES DROITS DU CONJOINT
      Héritiers en concours avec le conjoint Droits légaux du conjoint Etendue maximum des donations
      Un ou plusieurs enfants communs 1/4 en toute propriété ou totalité en usufruit

      Le conjoint aura le choix entre 3 possibilités :

      – la totalité des biens dépendants de la succession en usufruit,
      – ¾ en usufruit et ¼ en pleine propriété
      – la quotité disponible en pleine propriété

      Un enfant ou plusieurs d’un précédent mariage ou naturel 1/4 en toute propriété

      1.2. Les contrats de mariage et les avantages matrimoniaux au profit du conjoint

      Dès que le mariage ne relève plus du régime légal et que des aménagements contractuels sont réalisés, il s’agit d’un contrat de mariage.

      La loi permet à des époux, pour qui le régime matrimonial choisi ou subi n’est plus adapté, de le modifier ou même d’en changer complètement. Ce changement ne peut être demandé qu’au bout de deux années d’application du régime en cours, c’est-à-dire qu’il ne peut être demandé que deux ans après le mariage ou deux ans après le précédent changement de régime matrimonial.

      L’aménagement d’un régime peut s’envisager par le biais d’avantages matrimoniaux. Un avantage matrimonial est un dispositif qui confère à l’un ou à l’autre des époux, sur un bien commun, plus que ce que le régime légal ne lui accorderait normalement.

      1.2.1. L’apport à communauté

      Cette clause fait tomber un bien présent ou futur dans la communauté, alors qu’il serait demeuré propre suivant le régime légal. A la dissolution du régime matrimonial, le bien entré en communauté sera traité comme n’importe quel bien commun.

      1.2.2. Le préciput (art. 1515, Code civil)

      Cette clause permet, en cas de décès, à l’époux survivant de prélever avant tout partage, un bien commun déterminé, et ceci sans indemnité.
      Le préciput peut être prévu en pleine propriété ou en usufruit.

      1.2.3. La stipulation de parts inégales (ou partage inégal) (art.1520, Code civil)

      Cette clause consiste à prévoir que la communauté se partagera autrement qu’à 50/50.

      Exemple : les époux peuvent prévoir qu’en cas de décès, la communauté reviendra pour les trois/quarts au conjoint survivant.

      1.2.4. Le prélèvement moyennant indemnité dans certains cas (art.1511, Code civil)

      Cette clause permet au conjoint de se faire attribuer un bien commun, au décès de l’autre époux ou au divorce, et contre le paiement d’une indemnité.

      1.2.5. Communauté universelle avec attribution intégrale au conjoint survivant

      1.2.5.1 Communauté universelle

      Dans une communauté universelle, tous les biens des époux sont communs, quelle que soit leur origine. Le partage de cette communauté élargie a lieu par moitié.

      1.2.5.2. Attribution intégrale en pleine propriété

      Lorsque l’attribution intégrale porte sur la pleine propriété, alors le conjoint survivant récupère la pleine propriété de tous les biens de la succession.
      Dans le cadre d’une communauté universelle, l’attribution intégrale peut ne porter que sur l’usufruit.

      1.2.6. Communauté légale avec attribution intégrale au conjoint survivant

      Dans le cas d’une attribution en pleine propriété, le conjoint survivant a donc droit à :

      – au titre de son régime matrimonial : ses biens propres + la totalité de la communauté en pleine propriété

      – au titre de sa qualité d’héritier : 1/4 en pleine propriété ou l’usufruit de toute
      la succession, cette succession étant composée exclusivement des biens propres du défunt.

      1.2.7. Séparation de biens avec société d’acquêts et attribution intégrale au conjoint survivant

      La société d’acquêts consiste à adjoindre à un régime séparatiste une « poche communautaire ». Il est possible d’attribuer au conjoint survivant la société d’acquêts en cas de décès

      1.3. La donation

      « La donation entre vifs est un acte par lequel le donateur attribue actuellement et irrévocablement la chose en faveur du donataire qui l’accepte » (art. 894 du Code civil).

      Il est tout à fait possible de consentir une donation au profit du conjoint (ou partenaire de PACS). Cette donation est soumise à un barème spécifique ( exonération aux droits de succession entre conjoints et partenaires de PACS) après abattement.

      Les droits de donation sont calculés sur la part de chaque donataire après rappel des donations consenties les 15 dernières années par le même donateur au même bénéficiaire depuis la seconde loi de finances rectificative pour 2012.

      Nature de l’abattement Montant de l’abattement Particularités
      Entre époux ou entre partenaires d’un PACS 80 724 € Le partenaire peut bénéficier des allègements de droits prévus en sa faveur dès l’année de conclusion du pacte. Le bénéfice de l’abattement applicable aux donations est remis en cause si le PACS prend fin au cours de l’année civile de sa conclusion ou de l’année suivante sauf en cas de décès ou de mariage.

      2 . Au profit en ligne directe

      1.1. La donation en pleine propriété

      Les donations entre parents et enfants sont, soumises aux mêmes droits d’enregistrement que les mutations par décès (Cf. tableau infra)

      Il est possible de cumuler les abattements personnels accordés en fonction du lien de parenté avec un abattement pour don manuel de sommes d’argent en pleine propriété dont les conditions à respecter sont les suivantes :

      • le donateur doit, au jour de la transmission, être âgé de moins de 80 ans
      • le bénéficiaire doit être majeur, c’est-à-dire avoir au moins 18 ans, au jour de la transmission (ou avoir fait l’objet d’une mesure d’émancipation).

      Les dons de sommes d’argent doivent être effectués notamment aux enfants, petits-enfants ou arrière-petits-enfants.

      L’abattement est accordé dans la limite de 31 865 € tous les quinze ans.

       Exemple :  un enfant peut recevoir en exonération de droits 63 730 € (31 865 x 2) de ses parents.

      1.2. La donation en démembrement de  propriété

      La donation en démembrement de propriété consiste à donner soit l’usufruit d’un bien soit la nue-propriété.

      Il est toujours possible de donner ou léguer des biens meubles ou immeubles en réservant, à son profit ou au profit d’un tiers, les revenus et la jouissance (= usufruit) des biens transmis. Tant que dure la réserve d’usufruit, le donataire n’est que nu-propriétaire.

      Dans ce cas, seul l’usufruitier a le droit d’user de la chose (l’occuper ou la louer) et d’en percevoir les fruits. Ce droit d’usufruit peut être soit viager (prend fin au décès de l’usufruitier), soit temporaire (il prend fin à une date déterminée).

       

      Dans cet exemple, l‘assiette taxable aux droits de mutation à titre gratuit est limitée à la nue-propriété ce qui permet de transmettre à moindre coût (évaluation en fonction du barème du Code général des impôts, art. 669).

      Exemple :

      Monsieur (60 ans) donne à sa fille la nue-propriété d’un immobilier de rendement valorisé à 350 000 €.

      La valeur de la nue-propriété est de 50% selon le barème de l’article 669 du CGI : 350 000 X 50 % soit 175 000 €.

      Les droits de succession sont calculés de la manière suivante :

      Assiette des droits :

      175 000 € – 100 000 € (abattement en ligne directe) = 75 000 €

      Droits sur une assiette de 75 000 €
      Tranche entre 15 932 € et 552 324 € soit 20 % de droits :

      = 75 000 € X 20 % – 1 806 €
      = 15 000 € – 1 806 €
      = 13 194 €

      Monsieur a transmis un bien de 350 000 € tout en se préservant le bénéfice des loyers pour des droits de 13 194 € à la charge de sa fille donataire.

       

      3. L’assurance-vie

      Il s’agit d’un contrat par lequel, en contrepartie de primes, au décès de l’assuré, la compagnie d’assurance doit verser au(x) bénéficiaire(s) désigné(s) un capital ou une rente selon les modalités prévues au contrat. Les bénéficiaires devront se soumettre à une imposition spécifique à l’assurance-vie : exonération, article 757 B du CGI ou 990 I du CGI. 3.1. L’article 990 I du Code Général des Impôts : versement avant 70 ans.

      Un prélèvement forfaitaire est effectué sur les capitaux décès versés en pleine propriété aux bénéficiaires, après un abattement de 152 500 € par bénéficiaire. La loi de finances rectificative pour 2013 a modifié à compter du 1er juillet 2014, le taux de taxation et les abattements applicables.

      Décès intervenant avant le 1er juillet 2014 Décès intervenu à compter du 1er juillet 2014
      Décès intervenu à compter du 1er juillet 2014 20 % pour la fraction nette inférieure ou égale à 700 000 €
      25 % pour la fraction nette supérieure à 902 838 € 31,25 % pour la fraction nette supérieure à 700 000 €

      Afin de favoriser l’investissement dans les PME et les ETI, la loi de finances rectificative pour 2013 n°2013-1279 prévoit un abattement de 20 % applicable avant l’application de l’abattement de 152 500 € dans le cadre des contrats « vie-génération » et ce, pour les décès intervenus à compter du 1er juillet 2014. Cette incitation à investir 33 % des capitaux dans ces supports plus « risqués » permet au final de bénéficier de la fiscalité applicable avant le 1er juillet 2014.

      Cet avantage est octroyé en contrepartie d’un investissement à hauteur d’au moins 33 % sur certaines catégories d’actifs, contribuant au financement du logement social ou intermédiaire, de l’économie sociale et solidaire, de Fonds Communs de Placement à Risque (FCPR), de Fonds Communs de Placement dans l’Innovation (FCPI), de Fonds d’Investissement de Proximité (FIP), d’Actions de Société à Capital-Risque (SCR), d’actions ou parts d’entreprises de taille intermédiaire (ETI).

      Cette incitation à investir 33 % des capitaux dans ces supports plus « risqués » permet au final de bénéficier de la fiscalité applicable avant le 1er juillet 2014.

      3.1.2. L’article 757 B du Code Général des Impôts : versement après 70 ans

      Les primes versées sont soumises aux droits de succession, selon le lien de parenté entre le bénéficiaire à titre gratuit et l’assuré, après un abattement de 30 500 € pour l’ensemble des bénéficiaires.

      3.1.3. Exonération quelque soit la date de versement

      Que le contrat soit soumis à l’article 757 B du CGI ou à l’article 990 I du CGI, les conjoint ou les partenaires pacsés bénéficiaires sont exonérés.

      III. 11. Gestion individuelle et gestion collective

      Frédéric LORENZINI / Consultant MCV, Membre de la Commission consultative épargnants de l’AMF Date de création : 03/11/2017Date de révision : 15/03/2018

      Mars 2017

      Si un investisseur peut ambitionner de bien connaître un secteur d’activité, une classe d’actifs ou encore plusieurs entreprises cotées en bourse, il lui est impossible d’avoir le temps et les compétences nécessaires pour suivre une grande diversité d’actifs sur l’ensemble des marchés mondiaux. C’est là qu’intervient la gestion collective : les fonds communs permettent à plusieurs investisseurs de bénéficier de l’expertise d’un gérant qui reçoit mandat de leur part pour gérer en leur nom un portefeuille d’actifs financiers.

      La bonne exécution de ce mandat doit répondre à plusieurs principes, tant réglementaires qu’en matière de transparence. Au niveau réglementaire, le gérant se doit de respecter les règles d’intégrité telles que définies entre autres par Mifid (1). Concrètement on s’intéressera aux différents intervenants avec lesquels le gérant a contracté : lorsque le dépositaire des fonds, par exemple, est la banque maison-mère du gérant, il convient de s’assurer que l’on est réellement bien en situation de « best execution » (2). Surtout si des commissions de mouvement sont prélevées sur le fonds.

      En ce qui concerne la transparence, on doit disposer des éléments qui permettent d’apprécier la cohérence de la gestion avec les objectifs et moyens définis dans le mandat. Parmi ces éléments on trouve bien évidemment des rapports de gestion avec une périodicité régulière. à ce niveau le mieux n’est pas nécessairement la période mensuelle : entre un rapport de gestion mensuel étique et un rapport trimestriel dument documenté, on préfèrera clairement le second car le rapport de gestion ne doit pas être une simple formalité. Il indique par exemple comment a évolué l’environnement du fonds et quels actes de gestion ont parallèlement été engagés, il rappelle les grandes expositions du fonds (géographique, sectoriel, devise, crédit) et leur évolution, ainsi que l’évolution des encours. Et met les performances du fonds en regard des conditions de marché.

      Enfin, parmi les points essentiels auxquels l’épargnant doit avoir accès sans restriction, il y a la composition du portefeuille. Si les synthèses des rapports de gestion permettent d’appréhender le fonds dans ses grandes masses, la lecture du portefeuille permet véritablement d’ausculter le fonds (en identifiant par exemple des « dangers cachés »).

      Certains gérants répugnent à communiquer leur portefeuille au prétexte qu’il s’agit d’une valeur ajoutée susceptible d’être copiée, et d’une information difficilement exploitable par un profane. De telles minauderies n’ont pas lieu d’être. De « boîte noire » qu’elle était dans certains cas il y a une vingtaine d’année, la gestion collective a évolué vers plus de transparence, sous la poussée de conditions de marchés adverses, d’exigences réglementaires renforcées, de scandales retentissants et d’une attente affirmée des mandants. Elle doit continuer dans cette direction afin que la relation contractuelle qui unit les investisseurs au gérant soit pleinement satisfaisante.

      Consciente que les investisseurs peinent parfois à obtenir les informations qu’ils recherchent ou à régler un différend avec leur gérant, l’AMF a mis en place un service ’d’assistance (« AMF Epargne Info Service » au 01 53 45 62 00) qui apporte une aide en premier recours. Si cela se révèle insuffisant, la médiation permet d’aller plus loin. Le recours aux tribunaux, en raison du coût en temps, en énergie et en frais, qu’il entraîne ne doit être envisagé que si la mauvaise foi de son gérant est avérée.


      (1) Mifid (Markets in Financial Instruments Directive) est une réglementation européenne définissant les règles applicables aux marchés d’instruments financiers.

      (2) « Best execution » : est une de ces règles : elle stipule que le prestataire (ici le gérant) doit toujours agir au mieux des intérêts de son client (l’investisseur), entre autres en choisissant les solutions les mieux disantes (par exemple lors du choix du dépositaire des actifs du fonds).

       

       

      III. 12. Les OPC – Règles communes

      Philippe BERNHEIM Date de création : 19/10/2017Date de révision : 03/03/2018

      Novembre 2017

      Qu’est-ce qu’un OPC ?

       L’OPC (Organisme de Placement Collectif) est un produit d’épargne qui présente trois caractéristiques fondamentales :

      • il permet de détenir une partie d’un portefeuille de valeurs mobilières (actions, obligations…) commun à plusieurs investisseurs
      • la gestion de ce portefeuille est confiée à un professionnel
      • les parts ou actions de ce portefeuille peuvent être rachetées à leur valeur liquidative.

      Les OPC recouvrent trois catégories juridiques :

      • les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)
      • les Fonds d’Investissements Alternatifs (FIA dont font partie les fonds d’épargne salariale)
      • les sociétés de Libre Partenariat.

      Tout OPC est réglementairement soumis au contrôle de l’Autorité des marchés financiers (AMF).

      Un encadrement juridique strict

      Constitué à l’initiative d’une société de gestion de portefeuille, chargée de sa gestion, qui choisit une personne morale, dépositaire des actifs de l’OPC, la société de gestion établit le règlement de l’OPC.

      Ce dernier bénéficie d’une réglementation spécifique, notamment des règles de répartition des risques et des règles de transparence à l’égard des investisseurs (information périodique, prospectus, document d’information clé pour l’investisseur…), définie principalement dans le code monétaire et financier et dans le règlement général de l’AMF :

      • Les ratios d’investissement ont pour objectif de limiter l’exposition aux risques de marché (risque d’une évolution défavorable des conditions de marché), de crédit (risque de défaillance de l’émetteur ou de la contrepartie) de change (risque de perte de valeur d’une devise) ou de liquidité (risque de ne pas pouvoir céder facilement des actifs financiers) de l’OPC.

      Ces ratios d’investissement dépendent de la nature de l’OPC.

      • L’information de l’investisseur se doit d’être claire et adaptée à la compréhension de ce dernier. Ces règles de bonne conduite ont notamment été renforcées par la directive Marchés d’instruments financiers (MIF) et transposées dans le règlement général de l’AMF (Livre III Prestataires – Titre Ier Prestataires de services d’investissement – Chapitre IV Règles de bonne conduite).

      La nature juridique des OPC

      Les OPC sont les équivalents français des Mutual funds aux États-Unis ou des Unit trusts en Grande Bretagne.

      Il existe trois formes juridiques distinctes d’OPC :

      • les SICAV (Sociétés d’investissement à capital variable) qui possèdent la personnalité morale propre à toutes les sociétés. Les porteurs détiennent alors des actions de la SICAV. Ces actions sont émises au fur et à mesure des demandes de souscription 
      • les FCP (FCP communs de placement) qui sont des copropriétés de valeurs mobilières. Ici les porteurs sont détenteurs de parts du FCP
      • les sociétés de libre partenariat, instituées en 2015 par la loi pour la croissance, l’activité et l’égalité des chances, prennent la forme d’une société en commandite simple, sont réservées à des investisseurs professionnels (1) et obéissent à des règles spécifiques non décrites ici (2).

      Souscription et rachat des parts d’un OPC

      Dès qu’un investisseur souscrit à un OPC, celui-ci émet, en contrepartie de la somme souscrite, de nouvelles parts ou actions dont l’investisseur devient propriétaire. Une part ou action d’OPC constitue elle-même une valeur mobilière dont l’émetteur est la société de gestion.

      La souscription et le rachat de parts ou actions d’un OPC se font sur la base d’une valeur de référence : la valeur liquidative (VL) ou Net Asset Value (NAV).

      La valeur d’origine d’une part d’OPC correspond au capital initial constitué lors de sa création, divisé par le nombre de part existant. Par la suite, la valeur du portefeuille évolue en fonction des performances des investissements effectués. La valeur liquidative de la part est donc :

                          actif net
      VL = ————————
      nombre de parts

      La périodicité d’établissement de la valeur liquidative peut varier d’un type d’OPC à un autre en fonction de la nature des actifs détenus par l’OPC. Cette périodicité est précisée dans le prospectus.

      Suspension temporaire du rachat des actions ou parts (SICAV et FIA)

      Les statuts d’une SICAV, ou le règlement d’un FCP, peuvent prévoir le plafonnement provisoire des rachats en cas de circonstances exceptionnelles et si l’intérêt des actionnaires, des porteurs de parts, ou du public le commande.

      La gamme des OPC

      Les professionnels ont développé toute une gamme d’OPC afin de répondre aux besoins des investisseurs.

      Ils peuvent ainsi se différencier par :

      • leur support d’investissement (actions, obligations et autres titres de créance, monétaire, diversifié, de fonds alternatifs…)
      • leur stratégie d’investissement (dynamique, équilibré, prudent, indiciel, alternative, contractuel, garanti, à formule…)
      • leur politique de distribution (distribution totale ou partielle des dividendes, réinvestissement des dividendes, distribution optionnelle…)
      • la clientèle à laquelle ils sont réservés (particulier, entreprise, investisseur institutionnel, clientèle dédiée…)
      • leur mode de fonctionnement (à compartiment, à catégorie de parts, maître nourricier…).

      Les OPCVM et les Fonds d’investissement à vocation générale se distinguent des FIA à vocation spécifique dans le sens où ils ne présentent pas de particularités en matière d’univers d’investissement et/ou de qualification des souscripteurs. Ils offrent toutefois une grande variété d’investissements possibles.

      Les OPCVM (ou UCITS – Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities – en anglais) sont conformes à la directive européenne 85/611/CEE (mise à jour par la directive 2009/65/CE du 13 juillet 2009) et bénéficient du passeport européen leur permettant une libre circulation dans les pays de la Communauté européenne.

      En France, seuls les OPCVM peuvent être coordonnés.

      Dans le cas d’OPCVM étrangers coordonnés et commercialisés en France, la conformité réglementaire de cet OPCVM est du ressort du régulateur du pays d’origine. En revanche, l’AMF délivre une autorisation de commercialisation après s’être assurée de la conformité aux règles de commercialisation françaises.

      Les FIA à vocation spécifique regroupent les FIA spécialisés dans un certain type d’investissement ou destinés à une catégorie particulière d’investisseurs : fonds d’épargne salariale, fonds de capital investissement…Ils ont souvent été créés afin de répondre à des orientations économiques précises et peuvent être assortis de dispositions fiscales incitatives.

      La classification AMF des OPC

      Des instructions spécifiques de l’AMF définissent une classification des OPCVM, des FIA réservés à certains investisseurs et des Fonds d’épargne salariale. Ce classement est représentatif du risque encouru par les porteurs, de l’exposition réelle de l’OPC à certains marchés.

      Cette classification ne s’applique pas aux fonds de capital investissement.

      La société de gestion est tenue de déclarer la classe à laquelle ses OPC appartiennent parmi celles disponibles. Cette appartenance vaut adhésion permanente à certains critères qui font l’objet d’une mention obligatoire dans le prospectus.

      Principaux textes de référence :

        • Code monétaire et financier : Livre II Les produits – Chapitre IV – Placements collectifs
        • Directive européenne OPCVM 2009/65/CE modifiée par la directive 2014/91/UE
        • Directive européenne AIFM 2011/61/UE régissant les FIA, complétée par le règlement délégué 694/2014
        • Règlement général de l’AMF

      (1) Ou à des personnes investissant au moins 100 000 euros.

      (2) Voir notamment les articles L.214-162-1 à L.214-162-12 du code monétaire et financier.

      III. 13. Le conseil en investissement

      Annick MOREAU / Chargée de mission, Direction de la gestion d’actifs et des marchés de l’AMF Date de création : 19/10/2017Date de révision : 03/03/2018

      Décembre 2017

      Ces dix dernières années, la distribution des produits financiers en architecture ouverte, permettant à des intermédiaires de proposer une offre plus large de produits « multi-acteurs » s’est largement développée en France. Parallèlement, on a observé une sophistication croissante des produits financiers qui a accru le besoin de conseil de la part des investisseurs de détail.

      Le statut de conseiller en investissements financiers (CIF) a été créé en 2003. Il s’agissait alors de permettre à une activité existante de conseil de se développer tout en apportant une plus grande sécurité pour les investisseurs dont les besoins avaient évolué. La volonté du législateur était que soient prises en compte les spécificités des investisseurs pour veiller à ce que le conseil qui leur serait donné soit parfaitement adapté à leur situation. Ceci s’est traduit par une exigence accrue envers les conseillers en investissements financiers quant à la connaissance de leurs clients et à l’identification de leurs besoins. L’amélioration de la transparence, notamment concernant les rémunérations des conseillers mais pas seulement, qui est un facteur essentiel de la confiance des investisseurs a été une priorité du régulateur. Le succès de ce nouveau statut ne s’est pas fait attendre, le nombre de conseillers en investissement financiers a crû fortement ces dernières années passant de 2 500 conseillers en 2008 à 5 044 fin 2016.

      Parallèlement, le législateur européen a fait de l’activité de conseil en investissement un service d’investissement et a mis en place un cadre règlementaire harmonisé au niveau européen visant à protéger largement les investisseurs. L’obligation pour les prestataires de services d’investissement (les banques, par exemple) de connaître leur client pour s’assurer que le conseil est adéquat à leur situation s’est traduite de manière concrète par la systématisation du test d’adéquation avec l’obligation de s’abstenir de fournir le conseil en l’absence de toutes les informations requises.

      Qu’est ce que le conseil en investissement ?

      Le conseil en investissement (1) est défini comme la fourniture de recommandations personnalisées à un client, soit à sa demande, soit à l’initiative du professionnel – prestataire de services d’investissement ou conseiller en investissements financiers – concernant une ou plusieurs transactions portant sur des instruments financiers (actions, obligations, parts ou actions d’OPCVM, etc.).

      La notion de conseil en investissement ne doit pas être confondue avec celles, très proche, de la fourniture de conseils d’ordre général qui concerneraient uniquement des types d’instruments financiers et non des instruments financiers particuliers.

      Pour qu’il y ait conseil en investissement, la recommandation doit être personnalisée. En ce sens on doit entendre qu’elle est faîte à une personne déterminée en sa qualité d’investisseur potentiel et qu’elle se présente comme adaptée à cet investisseur, donc fondée sur une analyse de sa situation personnelle. C’est en cela qu’on la distingue de la recommandation à caractère général qui comme son nom l’indique s’adresse à un public plus large et qui peut être faîte par tous moyens et ne repose pas sur une étude approfondie des personnes à qui elle est adressée.

      A titre d’exemples, lorsqu’un professionnel fournit à un client à sa demande, une recherche en investissement, une analyse financière, une recommandation générale sur des transactions sur instruments financiers, il n’y a pas de fourniture de conseil en investissement sauf si celle-ci est présentée comme adaptée à la situation de ce client. Cependant, la frontière qui sépare la recommandation personnalisée de la recommandation générale ou d’autres conseils génériques est ténue et dépend essentiellement de la façon dont elle est présentée. Ainsi, la fourniture d’information ciblée à la demande d’un client qui a précisé ses attentes et le cadre de son investissement pourrait constituer un conseil en investissement.

      En conséquence, pour émettre une recommandation personnalisée constitutive d’un conseil en investissement, le professionnel devra s’assurer que la transaction ou l’instrument financier qu’il entend recommander est bien adapté au client. Pour cela il devra recueillir des informations auprès du client sur sa situation financière, son degré d’expérience et de connaissance en matière d’investissement et ses objectifs d’investissement. S’il ne recueille pas ces informations, il doit s’abstenir de fournir le conseil.

      Qui peut fournir des conseils en investissement ?

      Seuls les prestataires de services d’investissement (2), les conseillers en investissements financiers et les conseillers en investissements participatifs (agissant via un site internet d’accès progressif à des offres) sont habilités à fournir des conseils en investissement. Il s’agit d’une activité règlementée qui nécessite un agrément ou une autorisation (3). Les prestataires de services d’investissement qui souhaitent fournir une activité de conseil doivent être agréés par l’Autorité des marchés financiers ou l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution. Les professionnels qui souhaitent devenir conseillers en investissements financiers doivent adhérer à une association professionnelle représentative de cette profession, elle-même agréée par l’Autorité des marchés financiers. En l’absence d’association professionnelle, l’AMF examine les compétences professionnelles des personnes physiques ayant le pouvoir de gérer ou d’administrer les conseillers en investissements participatifs ainsi que leur capacité à respecter les règles de bonne conduite et d’organisation qui s’appliquent à eux.

      A titre d’exemple, un gestionnaire de patrimoine qui entend fournir des recommandations personnalisées portant sur des instruments financiers doit adopter le statut de conseiller en investissements financiers ou de prestataire de services d’investissement.

      Quelles obligations pour les conseillers en investissements vis-à-vis de leurs clients ?

      Les personnes qui fournissent des conseils en investissement, qu’ils rencontrent physiquement leurs clients ou qu’ils agissent via un site internet (financement participatif, robot adviser…), sont tenues d’avoir une organisation adaptée à leur activité et d’agir de manière honnête, loyale et professionnelle pour servir au mieux les intérêts de leurs clients (4).

            1) Recueillir auprès des clients toutes les informations nécessaires à la fourniture du conseil

      Pour que le conseil en investissement soit adapté à la situation du client, la réglementation – répondant à un objectif de protection des investisseurs – impose aux conseillers en investissement de recueillir auprès de leurs clients toutes les informations qui leur permettront d’avoir une connaissance suffisante des faits essentiels les concernant. Le champ des informations à collecter est large, les conseillers en investissement recourent pour cela à des questionnaires. C’est sur la base des réponses apportées par le client à ces questionnaires que le conseil en investissement sera fourni. Il est donc dans l’intérêt des clients de donner des informations sincères et fiables.

      Les prestataires de services d’investissement sont habilités à se fonder sur les informations fournies par leurs clients à moins qu’ils ne sachent, ou ne soient en situation de savoir, qu’elles sont manifestement périmées, erronées, ou incomplètes.

      Lorsque le client ne fournit pas les renseignements demandés, le conseil en investissement ne peut pas être fourni.

      De quelles informations s’agit-il ?

      Il s’agit principalement des informations portant sur la situation financière du client, sur ses objectifs d’investissement et sur son degré de connaissance et d’expérience en matière financière.

      Ø  Des informations sur la situation financière des clients

      Pour s’assurer que le client est financièrement en mesure de faire face à tout risque liés à la transaction recommandée, les conseillers en investissement recueillent des informations sur la situation patrimoniale de leur client et notamment sur la source et l’importance de ses revenus réguliers, ses actifs, y compris liquides, ses investissements et biens immobiliers, sa capacité d’épargne ainsi que ses charges financières. A compter du 3 janvier 2018 (entrée en application des textes MIF II), s’y ajouteront des informations quant à la capacité du client à subir des pertes.

      Ø  Des informations sur les objectifs d’investissement

      Les renseignements portant sur les objectifs d’investissement doivent inclure des informations sur la durée pendant laquelle le client souhaite conserver son investissement, ses préférences en matière de risques, son profil de risque ainsi que le but de l’investissement. Pour évaluer le profil du client et notamment son profil de risque, les professionnels doivent poser des questions claires, liées au contexte de l’investissement.

      A compter du 3 janvier 2018, s’y ajouteront des informations quant à la tolérance au risque du client.

      Ø  Des informations permettant d’évaluer le degré de connaissance et d’expérience en matière financière

      Les professionnels doivent s’assurer que les clients possèdent l’expérience et les connaissances nécessaires pour comprendre les risques inhérents à la transaction recommandée. Dans ce cadre, les professionnels vont procéder à une évaluation du client en s’appuyant le cas échéant sur le type d’instruments financiers détenu par le client, le volume et la fréquence des transactions réalisées, la profession du client ou son expérience professionnelle.

      Focus sur le conseil en investissement en ligne

      Les conseils en investissement, qu’ils soient fournis en face-à-face (en agence) ou 100 % en ligne, obéissent aux mêmes règles. Ainsi, les règles de bonne conduite, protectrices des clients doivent être respectées quel que soit le canal de distribution des instruments financiers utilisé par le professionnel.
      En cas de digitalisation du processus de conseil en investissement, le professionnel doit prendre des mesures pour pallier certains risques qui sont la conséquence directe de l’absence de contact entre lui-même et son client. Il s’agit notamment :

      • du risque de qualité des informations fournies par le client et collectées par le prestataire,
      • de l’utilisation des informations collectées par un algorithme mal élaboré ou mal utilisé dans ses deux phases que sont, d’une part, la définition du profil du client, d’autre part, le choix des instruments financiers en cohérence avec son profil,
      • d’une augmentation du risque lié à la conservation des données personnelles des clients,
      • d’un risque de réputation par une mauvaise utilisation systématique des données portant sur un grand nombre de clients ou par une dégradation du système de traitement des données.

      L’AMF recommande notamment que, dans le cas d’utilisation d’algorithme(s), le prestataire informe de manière précise le client sur leur finalité, ainsi que sur les modalités d’aide en ligne ou de contacts mis à la disposition du client lors de ces démarches.

      Quelle formalisation pour le conseil en investissement ?

      Les conseillers en investissements financiers ont l’obligation de formaliser leur conseil dans un rapport écrit qui détaille et justifie les différentes propositions formulées, leurs avantages et leurs risques compte tenu de la situation financière, de l’expérience du client et de ses objectifs d’investissement.

      A compter du 3 janvier 2018 et l’entrée en application des textes issus de la transposition de directive MIF II, les prestataires de services d’investissement devront formaliser leur conseil à des clients non professionnels dans une déclaration d’adéquation précisant de quelle manière le conseil répond aux préférences, aux objectifs et aux autres caractéristiques des clients.

      Comment les conseillers en investissement sont-ils contrôlés

      Les prestataires de services d’investissement sont contrôlés par l’AMF qui peut les sanctionner en cas de manquement à leurs obligations professionnelles.

      Les conseillers en investissements financiers, qui doivent au préalable être immatriculés auprès de l’ORIAS qui s’assure de l’honorabilité et des compétences des conseillers en investissements financiers personnes physiques ou des personnes physiques ayant le pouvoir de gérer ou d’administrer les conseillers en investissements financiers personnes morales, sont contrôlés par les associations professionnelles auxquelles ils adhèrent et par l’Autorité des marchés financiers.

      Les conseillers en investissements participatifs sont contrôlés par l’AMF qui peut les sanctionner en cas de manquement à leurs obligations professionnelles.

      Que faire en cas de litige ?

      Vous devez en premier lieu vous rapprocher de votre conseiller et lui adresser une réclamation. S’il s’agit d’un conseiller en investissements financiers, vous pouvez adresser une copie de votre réclamation à l’association professionnelle dont il dépend. En second lieu, vous pouvez saisir le médiateur de l’AMF en adressant un courrier à l’adresse suivante :

      Autorité des marchés financiers

      La médiation

      17, Place de la Bourse

      75082 Paris CEDEX 02

      Pour aller plus loin

      – Position AMF n° 2013-02 – Recueil des informations relatives à la connaissance du client

      – Position – Recommandation DOC-2017-08 complétant la Position 2013-02 sur le recueil des informations relatives à la connaissance du client

      – Comité européen des régulateurs des marchés de valeurs mobilières : Questions & réponses : Comprendre la notion de conseil aux termes de la directive MIF

      – Position – recommandation AMF n° 2008-23 – Questions-réponses sur l’exercice du service d’investissement de conseil en investissement

      – Position-recommandation 2006-23 – Questions-réponses relatives au régime applicable aux conseillers en investissements financier


      (1) Cf. Article D. 321-1 du code monétaire et financier.

      (2) Le cas échéant, via leurs agents liés, immatriculés auprès de l’ORIAS.

      (3) Avant de s’engager, les particuliers doivent s’assurer que l’intermédiaire qui propose ou conseille ces investissements figure bien sur les listes des prestataires habilités à fournir des services d’investissement en France (https://www.regafi.fr) pour les prestataires de services d’investissement). Les sociétés de gestion de portefeuille, dont la liste figure sur le site internet de l’AMF (http://www.amf-france.org/), peuvent également être agréées pour fournir des conseils en investissement. Enfin, les conseillers en investissements financiers et les conseillers en investissements participatifs sont immatriculés au registre de l’ORIAS (https://www.orias.fr). Si l’intermédiaire concerné ne figure pas sur ces listes, l’AMF et l’ACPR invitent fortement à ne pas répondre à ses sollicitations car celui-ci est en infraction avec la législation applicable et n’est pas tenu de respecter les règles élémentaires de protection des investisseurs, de bonne information ou de traitement des réclamations.

      (4) A cet égard, l’AMF a complété sa position DOC-2013-02 sur le recueil des informations relatives à la connaissance du client par une position-recommandation DOC- 2017-08 dédiée aux risques induits par la digitalisation des relations entre le prestataire et son client pour la fourniture de services d’investissement. Ce texte est applicable au 3 janvier 2018 pour les prestataires de services d’investissement (PSI) et les conseillers en investissements financiers (CIF).

       

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